周四机构一致看好的十大金股

时间:2018年10月11日 08:35:59 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] >>下一页

  百洋股份(8.72 +3.20%):依托艺术培训优势,加持学历教育能力,看好公司艺术教育领域未来的综合实力
  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:焦娟,苏多永日期:2018-10-10
  依托自身优势(火星),合作办学,开办数字艺术学院。广西信息职业技术学院为首个以信息技术为特色的全日制普通高等职业技术学院,目前正在筹建中,已取得自治区人民政府的筹建资格审批,并委托广西广播电视大学建设与管理。公司本次依托自身在CG视效领域优势,与职业学院合作开办数字艺术学院,双方为数字艺术学院的日常运营提供营运资金1000万元,其中公司出资占比55%。

  数字艺术学院拟开设数字媒 体艺术设计、室内艺术设计、游戏设计、影视多媒 体技术、影视动画等专业,招生目标3000人,学员毕业后将获得国家颁发的学历证书。根据A股公司职业学历教育数据,若职业学院年均学费2万元/人,加之政府补贴(预计1-2万元/人/年),合计收入约为3-4万元/人,同时根据港股高等教育标的的平均利润率水平(假设50%),数字艺术学院若成熟运营,将为公司贡献年利润约3000万元(55%的权益比例)。

  探索校企合作办学新模式,创造新的利润增长点。随着数字艺术市场规模持续稳定增长,数字艺术设计人才需求不断提升,公司全资子公司火星时代为国内数字艺术教育龙头,专注于数字艺术设计教育,在行业内具备良好口碑。公司本次合作办学,将利用火星时代现有的课程体系以及师资力量,与合作方共同探索校企合作办学的新模式,有利于充分发挥企校双方的资源优势,扩大公司的知名度及品牌影响力,同时增加新的收入项及利润点。

  投资建议:公司本次与职业学院合作办学,预计为公司进入职业学历教育领域的第一步,未来有望以复制的方式,进一步探索合作办学模式;公司自2017年以来,围绕艺术教育,在职业培训、留学、产业能力、学历教育方面的布局持续落地,按照我们对艺术教育产业链的理解,预计公司未来仍将持续延展,实现全年龄段的覆盖,进一步提高公司在艺术教育领域的综合竞争实力。预计公司2018年净利润2.2亿元,考虑到公司内生持续增长的能力、业务延展的潜力(预计数字艺术学院将于2019年起持续贡献利润),我们采取分部估值法,目标价15元,维持“买入-A”评级。

  风险提示:政策风险,合作办学进度低于预期的风险,招生人数不达预期的风险。

  视觉中国(24.82 -0.72%):拟出售亿迅资产组,大幅改善资产负债表,体现管理层对版权主业的强烈信心
  类别:公司研究机构:申万宏源(4.37 +0.23%)集团股份有限公司研究员:周建华,汪澄日期:2018-10-10
  拟剥离系统集成业务超市场预期,获得股权转让加分红累计投资收益预计达5580万左右。公司于2015年以1.88亿元的交易对价完成对于亿迅资产组73%股权的收购,主要目的是为“国家智慧旅游公共服务平台”和“全国旅游监管服务平台”的运营主体唱游公司提供技术支持。在本次交易前,亿迅资产组主营业务为“全媒 体交互中心”解决方案,2017年实现营业收入1.44亿元,净利润3429万元;2018半年报实现营业收入5958万元,净利润370万元。公司拟将亿迅资产组向上市公司3797.56万元借款由债权转为股权,完成转让后股份增至76.623%。同时,公司并向受让方出售所持有的亿迅资产组全部股权。本次交易预计产生股权转让收益780万元。标的公司拟于转让前完成6575万元现金分红,上市公司按73%股权比例分红获得4799.5万收益。完成交易之后,获得股权转让加分红累计投资收益预计达5580万左右,但确认收益时间需视交易完成时间进度而定。

  改善资产负债表质量,消除市场对系统集成业务应收账款和商誉的担忧,提升资金使用效率。(1)从营运资金角度看:亿迅资产组系统集成业务特点是应收账款账期较长、存货占用营运资金较多,与公司视觉内容主业轻资产特征不同。根据公告,亿迅资产组2017年度及2018上半年应收账款周转天数为415天及457天,大幅高于核心主业的77天及69天,存货占营业成本比重分别为35%及42%。按此计算上半年年末亿迅资产组应收账款规模约1.93亿元,占公司应收账款规模的约50%,剥离后将大幅降低应收账款金额。(2)从商誉角度看:截至2018半年报,公司资产负债表账面商誉总额为13.83亿元,其中9.24亿为借壳上市反向并购产生的商誉。其余对外并购东星视讯、上海卓越、亿迅资产组、500px合计产生商誉4.58亿。剥离亿迅资产组后公司账面商誉将减少1.78亿,对外并购产生商誉将减少至2.8亿。

  专注把握“视觉+生态”业务机遇,体现管理层对核心主业发展信心。我们认为剥离亿迅资产组后,公司将资金和管理资源进一步集中于视觉内容生态圈中,把握图片版权行业正版化机遇期,更好地体现上市公司的价值。公司近期通过收购500px及签约国内摄影师进一步强化内容壁垒,探索“AI+大数据”技术在图片分发、识别、追踪领域的应用,通过与互联网平台合作触及搜索引擎、自媒 体、电商、设计平台长尾用户,培养付费习惯。

  维持盈利预测及“买入”评级。公司剥离亿迅资产组后资金使用效率明显提升,资产质量改善,商誉风险减小,同时也体现公司对于视觉内容核心主业发展的信心。我们维持2018-2020年归母净利润3.95亿/5.10亿/6.53亿的盈利预测,对应EPS为0.56/0.73/0.93元,对应PE为46/35/27倍,维持“买入”评级。

[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] >>下一页
  中财网
各版头条
pop up description layer