[买入评级]瀚蓝环境(600323)点评:固废拓展进度加快 看好公司发展潜力

时间:2017年04月21日 15:01:41 中财网


报告要点
  事件描述
  近期,公司公告预中标开平市固废综合处理中心一期一阶段PPP 项目,内容包括生活垃圾焚烧发电厂(一期一阶段600 吨/日,总规模900 吨/日),并配套建设渗滤液处理中心(规模200 立方米/天、土建按400 立方米/天建设)、填埋场(库容75 万立方米)及其实施的配套工程。工程预算约5.27亿,特许期28 年,包括建设期18 个月,试运营期6 个月。

  事件评论
  固废再下一城,固废业务不断拓展。公司目前固废业务承揽主体主要是创冠和绿电,其中绿电主要集中在南海本地,本次项目由瀚蓝环境主体承揽,是继顺德产业园项目之后又一个异地拓展固废项目,公司固废拓展节奏加快。截止目前,公司已投运垃圾焚烧项目体量10,300 吨/日,在手订单8,050 吨/日,如果本项目顺利中标,总体量将达到8,950 吨/日,其中大连项目(1000 吨/日)预计将在今年投运,漳州项目(1000吨/日)处在加速的推进中,成为近期新增业绩贡献点。

  两年韬光养晦,固废大力拓展,基本面迎来拐点。14、15 年公司因整合创冠环保,业务拓展暂时沉寂,16 年以来业务拓展明显加速:1)1月,公司收购三大餐厨垃圾项目,新增处理能力550 吨/日;2)5 月,公司与国际危废巨头瑞曼迪斯展开合作,立足佛山共同开拓危废市场;3)8 月,公司准备收购威辰环境70%股权,占据黄石危废处置市场;4)9 月,公司实现市场期待已久的异地复制“南海模式”,在顺德拿下产业园订单;5)17 年4 月,公司主体开始向拓展广东市场,预中标中山项目。可以看出,公司在大固废板块的拓展进度不断加快,彰显改变决心。

  盈利预测及投资建议:预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.83、1.03、1.22 元,对应的估值分别为17x、14x、12x,维持“买入”评级!

  风险提示: 1. 资本市场大幅波动风险;
  2. 项目进度不及预期风险。

□ .童.飞  .长.江.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer