[推荐评级]英维克(002837)调研简报:下游细分行业需求快速增长 技术和实力打造多产品线的温控设备商

时间:2017年05月19日 09:01:18 中财网


技术积累及平台协同打造领先的多产品线温控设备商。公司有户外机柜温控、机房温控、新能源车用空调三大产品线。公司自主创新形成了智能控制系统设计、散热及环境控制系统设计、机电一体化架构系统设计三大技术平台,累计获得数十项技术成果,9 项软件著作权及95 项专利权。高管大部分曾就职于华为、艾默生、力博特等知名公司,行业经验丰富。客户资源优质,公司系华为的核心供应商,中兴通讯的一级供应商,产品多次入围移动、联通、电信的集团采购目录,合作关系稳固。预计公司将进一步丰富产品线,横向拓展下游行业。

需求持续旺盛,刺激机房温控设备高速增长。中国机房市场规模09-15 年增长6 倍,年复合增速超过30%。未来5G 通信技术商用带动互联网需求加速,给IT 和IDC 行业带来新一轮波动,精密温控设备需求持续旺盛。公司不断加大产品研发力度,新产品包括高热流密度散热器、电子电力纯水冷却电控系统、蒸发冷却、微模块数据中心冷却方案等。公司是国内首家将蒸发冷却技术商用化的企业,该产品针对大型数据中心能够有效降低运营能耗、延长使用寿命。17 年公司计划扩大渠道铺设,未来机房温控设备增长趋势明确,预计销售增速在25%-30%。

看好新能源车用空调前景,打造新的利润增长极。工信部提出2020 年国内新能源汽车产量达到200 万辆、2025 年在新车销量中的份额要达到20%的目标。公司16 年新能源汽车空调营收8773 万,同比上升416.26%,营收贡献占比达到16.93%。公司纯电动新能源汽车空调产品与原有精密温控产品存在相似性,生产研发等多个平台具备协同优势。目前产品集中在新能源客车空调,新能源乘用车市场尚有巨大挖掘空间,新能源车用空调或将成为新的利润增长极。

投资评级与估值:预计公司17-19 年归母净利为9678 万元、1.31亿元和1.80 亿元,对应EPS 为1.21/1.64/2.25 元,PE 为45X/33X/24X,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:新业务扩展不及预期,产品研发滞后。

□ .王.永.辉  .方.正.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer