[买入评级]五矿资本(600390)动态跟踪:董事会换届 管理层顺利更迭 公司业务步入正轨

时间:2017年05月19日 10:00:40 中财网


核心观点
  五矿资本与原金瑞科技高管团队顺利交接更迭,公司业务迈入正轨。5月17日,上市公司召开第七届董事会第一次会议,选举出新一届的董事会成员及高管团队,原五矿资本总经理任珠峰顺利出任上市公司董事长,原五矿资本高管团队大部分过渡为上市公司高管。整个管理层更迭顺利平稳,预计人事安排尘埃落定后,业务开展有望随之步入正轨,内部的管理协调、人员的激励考核都将得到深化与提升。

  公司业绩成长性强,随着资金投放与使用,未来业绩与ROE 双升可期。一方面,五矿资本2017年增持外贸金融租赁至90%,使得租赁业务开始并表,将有效提升其对归母净利润的贡献。另一方面,2017年配套募集资金已经到位,随着资金不断投入使用,将对公司业绩表现带来较大催化,我们预测增长主力来自信托、租赁和证券业务板块。其中,五矿证券2016年净资产规模15.5亿元,此次增资高达59.2亿元,大额增资有助于公司把握证券行业的投资、股权质押等业务发展机遇,实现业绩攀升与行业排名提高。同时,增资稀释了净资产收益率,我们预测公司ROE将由2016年11%下降为2017年8.5%,这一问题也将随着业绩提升得到解决。

  业务协同空间广阔。公司背靠五矿集团,目前五矿集团持有12.5%工银安盛人寿股;同时,2016年五矿合并中冶,成就冶金市场的航空母舰,未来集团规划打造千亿级别的内部协同空间,在这之中投融资需求空间广阔,五矿资本作为集团内部金控平台,拥有较大的产融结合机遇。

  财务预测与投资建议
  我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.64、0.78、0.90元,对公司进行分部估值,目标价18.05元,维持买入评级。

  风险提示
  系统性风险;经济下行对资产质量的影响;
  增持外贸租赁40%股权已完成支付,仍需银监会审批。

□ .唐.子.佩  .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer