[买入评级]广发非银行业周报:保险保障功能巩固 券商受益直接融资

时间:2017年07月17日 13:00:55 中财网
核心观点:
  保险:定调金融稳定,保障功能巩固
  近期全国金融工作会议召开,确定建立国务院金融发展委员会,重点防治系统性金融风险,定调金融稳定发展路线。此次会议延续年初至今一些列金融监管强化手段,再一次将金融维稳提上国家政策高度。保险行业自年初开始,已经逐步清理高现金理财产品等风险因素,部分激进中小险企受到较大冲击,利于行业规范化发展。截止5月,上市险企寿险保费市占率年内首次突破40%。市场需求旺盛,行业仍是朝阳行业属性。目前行业17年P/EV1.19,维持推荐:
  中国平安中国太保新华保险中国人寿

  券商:重视直接融资发展地位
  全国金融工作会议强调“要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系”。券商作为直接融资体系中重要的中介机构,将优先受益于直接融资体系繁荣预期。近期相应的积极信号包括:IPO 发行常态化、可转债批复速度提速等。当下券商板块的反弹动力主要包括:1)业绩因素,即6月环比数据较靓丽;2)政策因素,即分类监管新规鼓励券商提升市场竞争力,金融工作会议强调直接融资重要性;3)估值因素,当前PB 约1.9 倍,过往经验看,低于2 倍为底部区域。投资建议:首推综合实力雄厚、业务均衡且估值低的大券商,如中信证券国泰君安华泰证券等,另外关注事件性驱动的弹性券商,如国元证券兴业证券等。

  信托:短期受益业务回流,长期发展抓转型良机全国金融会议中强调金融服从服务于经济社会发展,促进金融机构降低经营成本,清理规范中间业务环节。由此看,对信托行业 “去杠杆去嵌套”的监管引导将延续,穿透性监管下权责划分将更为清晰,有利于进一步增强信托业务规范性并降低风险。此外,会议强调国企去杠杆与严控地方政府债务增量,对信托而言项目资源亦将更丰富,未来除传统方式外,信托可灵活通过PPP、产业并购基金等新型方式开展政信合作及参与国企改革中,抓住转型发展的良机。

  6月社会融资增量1.78万亿元,信托贷款增量占比约14%,仍保持高位。强监管下信托受益业务回流的影响依然显著,但长期主动化转型势在必行。主动化转型积极、风控得力的信托公司将突围。持续推荐经纬纺机爱建集团

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