农林牧渔行业卓越推:北大荒(600598)、好当家(600467)

时间:2017年07月17日 17:04:00 中财网


本周行业观点
  生猪养殖:猪价小幅回调。本周22 个省市生猪平均价格为13.92 元/公斤,较上周下跌0.29%,本周猪粮比价为7.65,环比上涨0.02 个百分点。受供应偏紧影响,猪价前期连续缓慢上行,本周首次出现回调。近期猪价下降主要受消费疲软的影响,受高温影响,加之学校放假,猪肉需求方面依旧低迷,目前应季蔬菜增多,鸡肉、鸡蛋等价格偏低,对猪肉需求形成冲击,同时随着强降雨势头减弱,生猪调运开始恢复正常,部分受灾地区在降雨期间无法出栏的生猪开始出栏,综合上述因素短期利空猪价。近日农业部公布400 个监测县生猪存栏信息,6 月份国内生猪存栏环比下降0.2%,同比下降3.2%,能繁母猪存栏环比下降0.5%,同比下降2.4%,受养殖规模化带来母猪生产效率及出栏生猪体重提高的影响,存栏与猪价变化表现背离,目前仍处于猪周期下行阶段,但受环保政策影响生猪供应恢复较慢,本轮猪周期相对平缓,猪价没有大幅下跌的基础,建议关注估值处于相对低位并保持产能扩张进度的行业龙头企业。

  禽养殖:供应趋紧,景气上行。本周山东烟台毛鸡收购价为3.27 元/斤,较上周上涨1.24%,鸡苗出厂价格为1.5 元/羽,环比上涨25%。短期来看,肉鸡回暖基础不牢,市场需求低迷和企业去库存仍为主导因素,目前下游冻品库存量仍较高,还需要一定时日消化,但当前肉鸡产业去产能的大格局仍将延续,禽链价格上涨受限,我们预计鸡价短期表现为缓慢上行。长期来看,肉鸡引种截止2018 年上半年仍然受限,引种断档禽链上涨的逻辑未变,白羽肉鸡景气后期将逐步兑现,鸡价景气向上或维持较长时间。截至2017 年6 月,我国祖代鸡引种约23 万套,我国在产和后备祖代鸡存栏约107 万套,父母代存栏约4100 万套,有望继续下降。随着肉鸡产能调整,供应渐趋紧张,我们认为行情将呈现景气状态,后期价格仍以稳中向上为主。

  渔业:参价持续高位,行业景气向上。本周海参大宗价为120 元/公斤,鲍鱼大宗价160 元/公斤,已连续近两月保持高位。其中,参价从年初88 元/公斤的低谷重新涨回120 元/公斤的高位,增速较快。2011 年之前,海参产品主打“奢食”概念,在高端消费市场掀起热潮,各大海参养殖加工企业的毛利润和增速最高分别达到66%和64%。随着厂商不断加入导致行业产能过剩以及消费限制政策的推出,海参价格开始急转直下,从2011 年 185 元/公斤的高位急速下滑,截至2016 上半年,5 年内价格下降幅度超过50%。目前海参市场仍处于产能调整期,随着参价大幅反弹并保持高位运行,我们预计2017 年下半年行业将持续好转。

本期【卓越推】组合:北大荒(600598)、好当家(600467)。
□ .康.敬.东  .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司
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