[增持评级]平治信息(300571)新股研究:瞄准微信阅读平台 抢占市场先发优势

时间:2017年07月17日 17:04:01 中财网


投资要点
  得益于自有阅读平台业务的推动,公司业绩大幅提升。2014 年到2016 公司实现总营收1.24、1.68、4.69 亿元,增速23.84%、35.42%、178.84%,实现归母净利润分别为2033、2578、4843 万元,增速-10.6`%、26.78%、87.88%。公司从2015 年下半年开始大力发展自有阅读平台业务,2016 年该业务实现2.21 亿元收入,同比增长46700%。预计将来该项业务会成为公司盈利的主要增长点。

  “百足模式”搭建自有阅读平台,抢占市场占有率。公司在业内率先使用多个阅读平台同时经营的模式,实现“网页端+微信公众号+APP 端”三种渠道并行。截止16 年底,公司已先后组建了近40 个原创阅读站。该模式有利于最大程度的触及目标用户,提高市占率。也能够使各平台之间相互竞争、优胜劣汰。

  微信公众号运营成特色,细分市场领投羊。目前主要的数字阅读平台将重心放在PC 端和APP 终端,而公司则把重心放在微信公众号阅读平台上,这主要是因为在PC 端和APP 端第一梯队的阅读平台的市占率较高。微信已经成为数字阅读流量导入的重要入口,公司此举能够抢占市场先发优势。

  盈利预测及估值:预计公司17/18/19 年归属于上市公司股东的净利润分别为0.92/1.31/2.20 亿元,对应全面摊薄EPS 分别为2.29/3.26/5.50,分别对应16/17/18 年59/42/25 倍PE。首次覆盖给予增持评级。

  风险:阅读平台建设不及预期,网文内容审查趋严,微信公众号环境变化。

□ .丁.婉.贝./.安.一.夫./.刘.跃./.李.阳  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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