[推荐评级]开元股份(300338):恒企中大并表 半年报业绩大幅增长

时间:2017年07月17日 20:06:59 中财网


事件:
  公司201 7年半年业绩预告:201 7年半年实现净利润0. 55亿-0. 56亿,同比增长987%-1016%,201 7年3-6月归属于上市公司股东的净利润大幅增长。

  观点:
  半年度利润大幅增长,全年业绩无忧。开元股份201 7年半年实现净利润0. 55亿-0. 56亿,同比增长987%-1016%,公司业绩大幅增长主要是由于恒企教育和中大英3月并表,使得归母净利润增速迅猛。公司在稳扎稳打发展传统燃料智能业务的同时,利用线下职教连锁企业恒企和在线教育中大两大职教龙头的协同效应,积极打造一个从学员教育培训、人才就业与企业服务三位一体的职业教育生态圈。下半年,随着恒企的新开门店业绩逐步释放,学生人数稳步增长,公司的全年业绩无忧。

  创始人增持股份,业绩承诺提升。5月1 0日公司公告恒企教育创始人兼总经理江勇先生及其一致行动人拟增持上市公司3. 31%股份,提升201 7年-2019年业绩承诺至1.5亿、2.0亿、2.5亿。本次增持后,江勇先生及其一致行动人共持有开元股份14. 31%股份。本次增持彰显了开元股份对未来公司教育战略实施的坚定决心,同时提高对赌业绩也显示了恒企管理团队对职业教育业务发展的强大信心。

  兖分发挥协同效应,打造未来职业教育的第一梯队集团。恒企教育未来将继续立足于会计实操和IT技能的双培训龙头,推出覆盖低端、中端和高端的全方位新产品,同时推进标准化校区的复制扩张,计划3年内完成500家学校的网点覆盖,打造“培训+实训+就业”一体化职业教育服务体系。中大英才将继续深化教学系统的研发,加快注册用户和付费用户的双增长,实现录播+直播+题库的深度覆盖。通过产融结合和线上线下结合,将公司打造为职业教育第一梯队的集团。

  盈利预测和投资评级:公司作为职业教育龙头企业,综合竞争力强。我们预计公司201 7年到2019年的每股收益为0. 50元、0.78元和0.97元,对应pe42/27/22倍,考虑到公司为A股职教龙头,具备内生高成长和外延扩赛道双轮驱动的成长性溢价,打造“培训+实训+就业”一体化职业教育集团的战略路径清晰,我们维持公司“推荐”的投资评级。

  风险提示:并购整合不如预期,职教市场需求下滑。

□ .杨.若.木./.洪.一  .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司
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