[推荐评级]创业软件(300451)中报点评:上半年度业绩扭亏为盈 战略转型进展顺利

时间:2017年08月11日 16:04:04 中财网


投资要点
  事项:
  公司于8月11日公告2017年半年报,2017年上半年公司实现营业收入4.96亿元,同比增长152.69%,实现归母净利润为3268.62万元,较去年同期-309.55万元扭亏为盈
  平安观点:
  营收大幅增长,业绩扭亏为盈:根据公司2017年半年报,公司上半年度实现营业收入4.96亿元,同比增长152.69%;利润总额为4303.19万元,较去年同期-315.86万元扭亏为盈;归母净利润为3268.62万元,较去年同期-309.55万元扭亏为盈。公司上半年营业收入和利润大幅增长,主要是因合并报表范围增加杭州博泰信息技术服务有限公司等子公司所致。在毛利率方面,公司在医疗卫生信息化软件、计算机信息设备系统集成、IT运维服务三个产品线的毛利率均有所上升,整体毛利率达到45.7%,处于行业内较高区间水平。

  综合来看,公司上半年经营情况良好,由于公司的并购导致合并报表范围的增加,使得营收和利润大幅增长,扭亏为赢,后续的发展和增长可期。

  坚持技术领先的发展战略,研发成果丰硕:公司立足于客户需求,加大研发投入和技术创新。17年上半年度,公司研发投入0.54亿元,同比增长57.38%。新产品方面,公司上半年度完成了”创业医疗临床数据中心软件、创业医院信息集成平台软件、“GDPcloud 多学科远程诊断平台”等新产品的开发,其中“GDPcloud 多学科远程诊断平台”突破了地域与时空的限制,将是公司积极拓展的诊断级医疗软件业务新领域,也是培养新的利润点的突破性产品。 在知识产权方面,公司在上半年度获得8 项软件著作权,申请了2 项发明专利,保障了公司核心技术权利及充分发挥自主知识产权的优势,增强公司的核心竞争力。

  外延并购整合资源,延长产业链:公司依托自己在传统软件业的优势,结合自身的发展战略与行业趋势,积极开展资本运作与行业整合,在上市后对杭州惟勤、杭州卓腾、中拓信息、创源环境和博泰服务等公司进行了投资或并购。 在今年上半年度,公司完成了博泰服务的并购重组,参与发起了浙江浙商产融股权投资基金合伙企业等基金的设立。博泰服务是国内专业的IT 运维服务商,已搭建完成庞大且高效的服务网络,遍布全国近30 个省级行政区,270 多个本地化服务网点,拥有高效的客户服务应急响应机制。此次并购充分发挥了协同和乘法效应,双方在市场、技术等各个方面得以优势互补,有效提升了公司构建社区公共卫生医疗及健康服务网络水平,扩大了公司公共社区医疗及健康服务的覆盖面,提升了公司的业务规模和盈利水平。

  战略业务拓展顺利,中山市健康惠民工程全面落实:公司在传统的主营业务方面建立了竞争优势,产品和功能覆盖全面,面对产品售后运营服务更大的市场规模,公司积极投身开拓为医疗信息化客户以及其它行业客户的综合运营的业务模式。2015年7月,公司以 PPP 模式中标中山市区域卫生信息平台建设营运项目,项目总投资额约1.2亿元,公司承担该项目社会运营服务部分的投资和建设任务。经过近两年来的建设,目前全市公立医疗机构已基本接入区域卫生信息平台,中山市居民健康门户网站、中山市预约挂号平台、健康中山APP、中山市健康微信公众服务号等应用都已对公众开放,基本实现“一卡通“覆盖全市发卡,实现了医疗数据在区域卫生信息平台上的互联互通,使中山市2016年十大民生工程之一的健康惠民工程得到了全面落实。该项目的顺利实施标志着公司探索利用 PPP 模式进行区域公共卫生信息平台建设和运营取得了阶段性成功,对于公司其他同类项目的落地将起到重要的指导和示范作用。

  盈利预测与投资建议:我们维持此前对公司的盈利预测。预计公司 2017-2019年的收入分别为 11.53亿元、14.84亿元和 19.16亿元,公司 2017-2019年的净利润分别为1.82亿元、2.3亿元和2.89亿元;EPS 分别为0.75元、0.95元和1.19元,对应8月10日收盘价的PE 分别为38.4、30.4 和24.2倍。我们维持公司的“推荐”评级。

  风险提示:中山市PPP 项目进度不及预期;公司以PPP 模式的转型发展不及预期;行业竞争加剧。

□ .张.冰./.闫.磊  .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司
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