牛市来了还是狼来了?

时间:2017年09月25日 14:09:18 中财网
  9月20日,两融余额达9976亿元,再度逼近万亿水平。6月至今,两融规模经历了长达3个半月的升势,这是2016年以来,两融余额走高持续时间最长的一次。对此,有资深股民表示,目前以两融为代表的增量资金正在增多,或将支撑A股有更好表现。从历史数据看,2014年12月19日两融余额突破万亿元。而随着2015年上半年牛市启动,两融余额从2015年初的1万亿元逐步上升到牛市顶点的2万多亿,上证指数也从3100点攀升至5000点以上。

  除了两融余额达到万亿水平之外,场外配资市场也开始逐步抬头,尤其是民间配资“死灰复燃”。这些信息从另一个侧面反映了当前诸多资金的意愿。此外,受到今年股市强势上扬的影响,无论是公私募的仓位,还是从 QFII、沪港通、深港通北上资金,都展现出较为明显增仓的倾向。

  尽管,多数投资者对后市呈现乐观看法,但是机构投资者却对后市的看法更趋谨慎。他们认为:十月之后,宏观基本面可能会出现一些弱化的因素,上市公司企业盈利增速高位回落,未来几个季度将延续下滑趋势;而当前流动性又难以成为支撑市场的正面因素,投资者不应对后市行情抱有太大预期。

  同时也有专家提醒,上半年A股市场表现结构分化明显,沪深300指数上涨10.78%,而创业板指下跌10.12%。绩优蓝筹股表现亮丽。预计后市,经济将会受到库存周期和房地产周期的拖累,GDP增速会略有放缓。参考到当前场内外资金趋紧,未来A股投资者“赚指数,不赚钱”的结构性问题会愈加突出。

  现在问题是,一边是普通投资者在A股突破3300之后,对后市趋于乐观。而另一边,机构投资者只对短期行情谨慎乐观。他们深知通过杠杆投资来拉升的上涨行情很短暂,一旦市场出现回调,杠杆资金避险情绪蔓延,可能会加剧后市“杀跌”带来的市场风险,因此都审慎对待未来行情。那么在各路资金抢滩A股市场之际,后市行情又将会如何演绎呢?

  首先,碍于前车之鉴,监管者不会放任场内外肆意加杠杆现象死灰复燃。两融业务是把双刃剑,会对行情产生“助涨杀跌”的作用。而处于监管灰色地带的股票场外配资将会受到遏制。总之,在给金融去杠杆的大背景下,很难再出现2015年前期股市的那种疯狂景象了。

  再者,无论是宏观经济,还是上市公司的盈利,都没有中小投资者预期的那么好。上市公司业绩增速开始回落。而受到房地产投资减少,以及制造业复苏乏力的影响,国内各主要宏观经济指标掉头向下。所以,作为A股市场,即使依靠场内外资金齐力推动上涨的股市,股价也难以保持长久,股市长期上涨也要与经济面、上市公司业绩的基本面高度契合。

  最后,美联储缩表对于中国股市构成利空。一方面,美国三大股市受到美联储缩表、加息等影响长期大牛市将被终结,美股将步入长期低迷期,这会影响到A股。另一方面,美联储缩表,将使美元指数重新走强,国内资本或将长期净流出。同时,为了保证汇市的稳定,央行的货币政策也不太可能全面实现宽松。这会导致内地流动性更趋紧张,一些游资加速离开的结果。 (原标题:牛市来了还是狼来了?)
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