[增持评级]楚江新材(002171)点评:金属加工、高端装备齐开花 上修业绩预期

时间:2017年10月13日 14:00:53 中财网


投资要点
公司上修前三季度业绩预告。公司半年报当中曾预测公司前三季度将实现归母净利润2.2 亿元~2.6 亿元;现在将归母净利润上修至2.5 亿元~2.9 亿元,同比增长72%~100%。公司半年报归母净利润1.72 亿元,按照此次上修结果,三季度实现净利润为7800 万元至10800 万元,同比增长18%~64%。

公司上修业绩的主要原因有三个。一是金属基础材料业务及高端热工装备业务产销规模持续增长。上半年顶立科技实现热工装备销量63 台,2576万元净利润。作为民参军企业,下半年一般业绩加速释放。二是优化金属基础材料产品结构,获得高附件值。三是铜基材料、钢基材料价格持续上涨,市场需求旺盛,产品盈利空间扩大。

传统金属加工与新材料制造双轮驱动,持续看好公司业绩的增长。公司经历前两年铜加工行业洗牌,加速提升铜加工能力,优化产品结构,以提高市场占有率。公司2014 年铜板带销量为12 万吨,预计今年将突破16 万吨,并在未来有望达到20 万吨以上。新材料方面,公司通过收购顶立科技进入热工装备生产领域,并依托技术优势生产高温合金等特种复合材料。持续看好公司业绩的快速增长。

完成二期员工持股计划,并继续受让控股股东转让股份。公司第二期员工持股在7 月底已经完成。此次公司控股股东减持0.8%的股权,受让方即为公司第二期员工持股的信托计划。我们认为,员工持股计划进一步受让大股东股份,显示出公司对未来发展的信心。

盈利预测与评级:预计2017 年至2019 年,公司将实现归母净利润3.95亿元、4.73 亿元、5.8 亿元,对应当前股价PE 分别为25X、20X、18X。给予增持评级。

风险提示:产能扩张不达预期,原材料价格大幅波动
□ .任.志.强./.邱.祖.学./.严.鹏./.何.静  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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