[增持评级]天瑞仪器(300165):三季度预告符合预期 食品安全+环保布局有望进入收获期

时间:2017年10月13日 15:01:15 中财网


投资要点
公司发布2017 年前三季度业绩预告: 2017 前三季度拟盈利6600 万元-7000万元,同比增长25.29%-32.88%;第三季度拟盈利2376.9 万元-2776.9 万元,同比增长46.75%-71.44%。

扣非增速翻倍,单季增速亮眼。上年同期扣非净利润为2646.32 万元,2017年前三季度扣非净利润约为5300 万元-5700 万元, 同比增长约100.28%-115.39%,公司将自有资金进行产业链布局效果逐渐显现,资本运营进入收获期。第三季度单季度增速预计达46%以上,增速比上半年提高30%以上。

公司是XRF 设备龙头,粮食安全领域有望进入收获期。公司是XRF 设备龙头,且拥有国内品类最齐全的化学检测设备。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知,拟在2017-2019 年投资250 亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系,再到粮食产后服务体系的全面建设,每年新增设备需求25 亿元左右,有望为公司传统主业带来新一轮机会。

外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局,利润并表贡献业绩增长。公司先后现金收购四家子公司,17、18 年其备考业绩分别达到6384 万元与8405万元。通过外延并购,公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测,进入到VOCs 在线监测、POCT 体外诊断等高速成长行业,同时带动自身检测设备销售,下半年磐合科仪收入并表,有望进一步提高公司业绩增速。

盈利预测与评级:看好检验检测行业中长期成长趋势,“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.26/0.33/0.43 给予“增持”评级。

风险提示:检测仪器价格战,环保及食品安全方面政策推进低于预期。
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