[买入评级]中顺洁柔(002511)公告点评:高管增持完毕 木浆价格回落增强盈利能力

时间:2017年12月07日 09:01:47 中财网


核心观点:
董事会秘书兼副总经理增持完毕,凸显公司成长信心
公司此前发布公告,董事会秘书兼副总经理周启超先生计划自 2017 年11 月 1 日起 6 个月内增持公司股份,增持金额不超过 1,000 万元。 12 月 5日周启超先生完成增持计划,增持数量为 693,939 股,占公司总股本比例为 0.0916%,增持金额为 1006.21155 万元,增持均价 14.5 元/股。

原材料木浆价格回落增强公司盈利能力, 产能提升打开增长瓶颈
木浆价格已见顶回落。卓创资讯数据显示, 12 月 5 日国内木浆含税均价为 6562.5 元/吨, 较 11 月高点 6817.5 元/吨下滑 3.89%, 全球木浆新增供应量远超需求增量,国内木浆库存已降至近年来低位,且木浆进口无环保限制,价格受政策影响较小,近期国内木浆价格回落趋势或将延续。

上半年云浮 12 万吨以及唐山 2.5 万吨项目开工建设,满足华南以西和华北、东北的产能需求,改善此前地区收入不均衡情况。 线上线下互动营销,升级洁柔品牌大部分产品,更新产品包装,并制定出各大渠道的分销标准,重点完善渠道管理建设,抢占各渠道市场占有率,提升品牌美誉度。

盈利预测与投资建议
员工持股计划与股权激励并行,彰显管理层信心, 高管增持落地实现利益进一步绑定, 公司三季报预告全年归母净利润同比增长 20%-40%,净利润区间 3.12-3.65 亿元。预计 2017-2019 年实现主营业务收入 47.68、58.58、 71.77 亿元,归母净利润为 3.51、 4.62、 6.08 亿元,当前市值对应2017 年 31.54xPE,维持公司“买入”评级。

风险提示
宏观经济增速超预期下行影响需求;造纸行业环保监管趋严增加行业环保成本;木浆价格继续大幅上涨,公司拓展市场空白点进度低于预期。

□ .赵.中.平  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司
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