[买入评级]通灵珠宝(603900)点评:15日起证券简称变更“莱绅通灵” 强化品牌形象差异化定位!

时间:2017年12月07日 15:01:05 中财网


事件:公司拟自 12 月 15 日起证券简称“通灵珠宝”变更为“莱绅通灵”,证券代码不变。今年 4 月,公司收购比利时 Joaillerie LeysenFreres SA 81%股权,将成立于 1855 年、具有比利时王室珠宝供应商资格的珠宝品牌 Leysen(莱绅)收入麾下,成功跻身欧洲珠宝奢侈品牌行列。 8 月,为推进品牌升级、强化业务拓展能力,公司名称变更为“莱绅通灵珠宝股份有限公司”,差异化品牌定位进一步突出。本次变更证券简称,将更好地向市场传递信息,强化公司在品牌溢价、 IP、品味、地位和价值观等方面的竞争优势,充分迎合珠宝行业由产品竞争向品牌和文化竞争升级的大趋势!

重申对公司的推荐:中短期看展店提速加快规模扩张;中长期看品牌落地跻身高端珠宝市场!

1.中短期:展店进度提速,不断提升市占率。 2016 年底公司上市之初门店 500+家,目前门店合计 665 家,直营 104 家,加盟 358 家,专厅 203 家,未来主要以加盟渠道为主,北上广开设旗舰店,作品牌宣传,其他区域,迎合消费升级大潮,通过加盟方式快速展店,预计未来 3 年每年新开门店 300+家,快速抢占市场份额。

2.中长期:高端品牌逐步落地,进军珠宝奢侈品市场。①公司经营品类聚焦钻石镶嵌, 具备精湛切割技术和先进设计理念,充分迎合消费主力切换之后的珠宝市场新需求; ②提出“为下一代珍藏”, 区别于传统珠宝聚焦爱情的定位,品牌理念具备差异化优势; ③为弥补自身历史积淀不足,收购 Leysen1855,融合比利时正宗皇室血统,跻身珠宝奢侈品行列,本次证券简称变意在进一步强化品牌升级定位!

此外, 公司在新媒体运营方面独具优势, 常年与柏林电影节合作,为国际影星定制“红毯”系列产品,提升国际舞台影响力;董事长沈东军创立“钻石影业”,助力珠宝营销,其亲自参演《克拉恋人》,播出后相关产品销量明显提升。 同时,公司已推股权激励,主要面向核心管理、技术和业务骨干, 瞄准对公司直接作出贡献人员,尤其在电商和蓝色火焰子品牌上给予高度重视,未来有望实现新的业绩突破。

盈利预测: 自收购 Leysen 之后,公司品牌定位提升,同时伴随展店进展加快业绩增速逐季提升, 预计 2017-19 年公司净利润分别为3.1/4.2/5.5 亿, EPS 分别为 0.91/1.23/1.61 元,当前股价对应 PE分别为 31/23/18 倍, PEG<1,维持买入评级。

风险提示: 加盟门店推进不达预期;行业景气度下滑。

□ .刘.章.明  .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
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