晨会纪要

时间:2018年01月05日 09:42:52 中财网
  宏观固收
  年度策略: 金融监管下半场: 变奏之中寻真章
  观点: 投资建议: 1)宏观层面关注三个结构性机会:供改叠加先进制造,制造业结构复苏有亮点;发展“不平衡不充分”的背景下,消费升级的“阶梯效应”; PPI 与 CPI“久别重逢”,企业盈利再分配。 2)债市投资方面,利率债上半年以票息为主,控制仓位和久期,重点投资同存短融并并注重流动性管理;下半年可拉长久期,适当进攻,赚取利率中枢下移的资本利得;信用债建议上半年择机配置防御性行业与性价比较好的强周期高中评级债券,期限以中短久期为主;谨慎投资公司债到期回售高峰期中存在流动性压力的行业,以及从现金流循环结构上看景气度偏弱,存在长期风险与估值调整压力的行业。

  行业
  智能制造 2025 增材制造专题——粉末冶金:汽车零部件国产化带来行业快速增长
  观点: 投资建议:参照欧美经验,汽车领域是粉末冶金应用的主战场,实现汽车关键零部件粉末冶金产品的应用是粉末冶金企业发展重要方向。目前,绝大部分国内汽车粉末冶金部件仍采用“国外生产,国内整合”的形式。首推【东睦股份】:国内少有的突破垄断,实现了车用粉末冶金技术的国产化企业,其成本优势、技术积累为公司带来丰厚的利润,预计 2017-19 年公司归母净利润 2.84、 3.67、 4.71 亿元,对应 EPS 0.65、 0.84、 1.08, PE 25、19、 15X,维持“买入”评级。建议关注【博云新材】:实现了飞机、汽车等高端领域刹车片粉末冶金国产化应用。此外建议关注消费电子的粉末冶金供应商【精研科技】、【劲胜智能】。 ? 风险提示:国产替代进度低于预期、汽车销量低于预期。

  推荐个股及其他点评
  今天国际:新签比亚迪亿元大单,锂电行业夯实公司业绩高增长基调
  观点: 1、新签比亚迪亿元大单,锂电行业高成长+快迭代夯实公司业绩高增长基调。新年伊始,公司和锂电制造巨头比亚迪签订近亿元合同,锂电行业成为驱动公司业绩高增长的关键已毋庸置疑,锂电行业高成长+快迭代夯实公司业绩高增长基调。 2、未来看点:横向拓展下游应用行业,纵向延伸智能制造环节。
□ .郝.彪  .东.吴.证.券
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