涨停敢死队火线抢入6只强势股

时间:2018年02月14日 14:50:34 中财网
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  中青旅:17年略低于预期 未来恢复高成长
  17年利润增长略低于预期,划转落地有望赋予新成长动能公司公告 2017 年业绩快报,营收109.44 亿,同比增5.97%,略超此前预期,增长主要源于景区经营以及 IT 业务;归母净利润5.53 亿,同比增14.40%,扣非归母净利4.14 亿,同比增11.53%,2017 年四季度古北水镇因煤改气工程导致能源费用增加、营销费用增加等,净利润增幅略低于预期。原预测17-19 年EPS 0.80/0.93/1.07 元,调至0.76/0.96/1.17 元,参考行业 2018 年平均26 倍 PE,考虑公司为休闲古镇龙头,划转落地后各项目推进有望加快,治理机制有望改善,给予18 年30-32 倍PE,目标价28.8-30.72 元,维持买入。

2017 年8 月起乌镇门票提价,商务会议市场持续发力,仍具成长潜力受益2017 年8 月1 日起门票提价(东栅提价 20%、西栅提价 25%),2017Q3 乌镇客单价156 元,较去年同期提升约10%。预计提价效应在18仍有望持续显现;乌镇景区商务会议市场持续发力,商务会议类客人消费水平较高,将推动客单价增长。预计乌镇2017 全年客流增长约13%,我们预计营收可达16 亿,同比增19%,净利润达6.8 亿,扣除补贴后净利润4.9 亿,同比增21%;预测18-19 年客流增速11%、8%,收入增速23%、12%,扣除补贴后18/19 年净利润增速29%、22%。

古北处快速成长期,随营销推广加强,18 年客流有望恢复较高增长预计古北17 全年客流增15%,我们预计营收9.7 亿,同比增34%,预计净利润1.4 亿,扣除房地产结算收益无增长;净利率15%,较乌镇扣除补贴后31%净利率有较大提升空间,大额固定资产投入接近尾声,折旧摊销趋于稳定,17 年Q4 费用集中计提,2018 年有望轻装上阵;17 年古北客流预计280 万,较乌镇仍处增长期;17 年11 月古北邀请明星王珞丹为代言人,18 年1 月开展长城庙会等推广活动,伴随后续营销推广加强,预计18-19 年客流增速40%、35%,收入增速43%、34%,预计18-19 年房地产结算收益1 亿、0.3 亿,扣除房地产结算收益净利润增速139%、49%。

实际控制人变更,目标国际一流旅游综合服务商,维持买入评级18 年1 月公司划转光大集团,集团新董事长明确表示全力支持大旅游,力争五年内将公司建设成国际一流旅游综合服务商,战略定位明确,强化资源整合、项目落地加速、机制改善预期。古北18 年随营销推广加强,有望恢复高增长,原预测17-19 年EPS 0.80/0.93/1.07 元,调至0.76/0.96/1.17元。参考行业 18 年平均26 倍 PE,公司为休闲古镇龙头,划转落地后项目推进有望加快,治理机制有望改善,打开想象空间,给予18 年30-32倍PE,原目标价27.90~29.76,调至28.8-30.72 元,维持买入。

风险提示:景区客流增速不达预期;改革不达预期;外延进展不达预期。

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