[买入评级]保险行业2018年1月概况:市场分化加剧 龙头优势更加明显

时间:2018年03月13日 16:02:20 中财网
核心观点:
寿险高增长不再,财险增速回升
保险行业2018 年1 月数据公布,行业整体实现原保费收入6,851.92亿元,同比下降19.89%。

寿险公司规模保费同比下降11.40%,规模达7,543.65 亿元;其中,原保费收入约为5,600.41 亿元、同比下降25.50%、占比为74.24%,保户投资款新增交费规模约为1,856.32 亿元、同比增长91.06%、占比为24.61%,投连险独立账户新增交费规模约86.92 亿元、同比增长244.11%、占比为1.15%。

产险公司原保险保费收入1,251.50 亿元,同比增长20.79%;财产险业务同比增长17.63%。

赔款和给付支出1,313.11 亿元,同比增长2.80%。

资金运用结构总体稳定,权益投资占比有所提升截至2018 年1 月,资金运用余额为150,200.07 亿元,较上年末增长0.67%;股票和证券投资基金占比较上年末提升1.08 个百分点;其他投资占比较上年末下降0.64 个百分点。

行业总资产达169,052.81 亿元,较上年末增长0.93%;行业净资产达19,569.29 亿元,较上年末增长3.84%。

公司分化调整加剧,龙头竞争优势更加明显
截至2018 年1 月,市场份额前三的人保财、平安财、太保财共占有65.270%的市场份额,较去年同期上升了0.158 个百分点;市场份额前十的公司占有85.939%的市场,较同期上升了0.411 个百分点。

原保费市场份额前五的国寿、平安寿、太保寿、人保寿、太平人寿共占有65.112%的市场,较同期提升了14.250 个百分点;市场份额前十的公司占有80.275%的市场,较同期提升了16.125 个百分点。

投资建议
从当前角度看,寿险行业2018 年保费增速或有所回落,行业步入实质性分化期,粗放式成长难以维系。大型公司有深厚的销售渠道积淀,综合经营、管理水平更高,具备较强的竞争优势。当前板块估值水平较低,建议关注中国平安中国太保新华保险

风险提示
寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期,以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性,投资收益的波动会给公司业绩造成影响。

□ .陈.福./.鲍.淼  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司
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