[增持评级]银行业周报:拨备要求下调铸就板块底部;股权管理办法处置存量问题

时间:2018年03月13日 16:02:41 中财网
一、上周行情回顾
1、板块行情
上周,银行板块上涨0.69%,落后沪深300 指数(2.30%)1.61 个百分点。上周银行股出现回升,但是没有相对收益。拨备覆盖率和拨贷比下调,在鼓励银行释放不良,将提升板块估值,此政策铸就板块底部。银行股已经调整到位。

2017 年银行业年度策略报告《守正出奇,拥抱资产》中,我们就提出:看好1 季度银行板块绝对收益和相对收益,认为:一季度银行股将确定性向上,既有绝对收益也有相对收益。随后年底最后一周的周报中提示了《布局1 季度行情》。进入2018 年以来,1 月,银行板块的表现印证了我们的观点:
从国际比较来看,国内银行股估值仍处于低位,随着行业景气度回升,银行业ROE 稳步回升,PB 将逐步提高。我们的测算显示:18 年行业ROE 合理中枢为14.5%,对应的PB 合理中枢为1.15 倍。目前老16 家上市银行18 年PB 只有0.9 倍,板块未来上涨空间超过的20%。

2、个股行情
招商银行(3.73%)、上海银行(1.39%)、杭州银行(1.28%)、平安银行(1.17%)排名靠前,常熟银行(-1.19%)、吴江银行(-1.27%)、工商银行(-1.95%)、农业银行(-2.19%)排名落后。

由于业绩快报显示:其业绩不及预期,之前股价调整,市场在消化这一负面影响。在板块估值底部形成之时,作为优质银行股,其率先出现反弹。我们认为:招行这种反弹趋势成立。

3、每周一股
上周推荐的每周一股:南京银行,下跌0.44%。

主要逻辑是:定增完成后业绩高增长,短期催化:江苏金融租赁成功上市提升市值。

□ .杨.荣./.方.才  .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司
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