非标按成本法计量利好有限

时间:2018年04月02日 13:53:26 中财网
   《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》多处规定显示非标有条件按成本法计量有据可循。首先新规对于非标的定义有两点值得关注,一是采用白名单的方法定义非标(即定义标准化资产,除此之外的均定为非标),二是规定标准化资产不仅得在监管批准的交易市场交易而且要有合理公允价值和较高流动性的债权性资产。按照此规定,非标基本就没有合理公允价值和较高流动性,既然如此还要对非标进行公允价值计量就不太合理。其次《资管新规》明确资管产品投资非标不能期限错配,实际上使得非标满足了摊余成本法计量的要求。最后新规指出净值生成应当符合公允价值原则,而非标不具有合理的公允价值和较高的流动性,因此较难实现公允价值计量。

  非标会计计量最终可能兼顾公允价值和摊余成本
  在当前强调净值化管理的背景下,非标会计计量会引入公允价值属性,即若非标出现较大减值的情况下计提减值。关键问题是减值的参照系是什么以及如何监督减值。非标资产几乎没有交易,资管产品持有非标资产后基本上没有该资产的价格信息,这种情况对非标计提减值下就需要用到估值技术,但若是资管产品进行内部估值可能会有道德风险或者方法不同下的可比性缺乏,于是引入第三方估值就是必须。

  非标按成本法计量减轻回表压力但减轻有限
  本轮监管对于非标的限制是全方位的,不强制按照公允价值计量有利于减轻回表压力,但利好有限。非标业务一方面不利于国家推行行业信贷政策和宏观调控政策,另一方面助长了金融市场的期限错配行为,加大了流动性风险。于是出于去杠杆,防风险考虑,监管层从去年年底到今年1月,频发监管文件,整治非标业务。《资管新规》中除了非标会计计量的规定外避免期限错配、限制嵌套和资产穿透的规定同样会对非标的需求产生较大的影响。除《资管新规》外,委贷新规、银信55号文等对非标的限制也非常大,因此不可高估成本法计量减轻非标回表压力的作用。(文涛宏观债券研究 黄文涛 曾羽 张君瑞)
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