吴晓求:谨防独角兽变成“毒角兽” IPO造假处罚力度太低

时间:2018年04月12日 08:21:44 中财网
  4月11日下午,中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席博鳌亚洲论坛分论坛,对“资本市场改革的四梁八柱”这一主题进行了系统阐述。

  他认为,资本市场要进行框架的改革、发行制度的改革、监管架构的改革,以及一系列制度的改革,加在一起统称为“四梁八柱”的改革,就好比为房子搭建四根梁、八根柱子一样。

  “以前我们说让怎么样的企业上市,是重资产,重规模,重现状,资本市场更重要的是要重未来,所以才会有后来的独角兽企业的上市。”

  4月8日,吴晓求在媒体见面会上就提到了独角兽企业上市的问题。4月11日,他再一次表示,让独角兽企业上市至关重要。

  他说:“BAT对我们的教训很大,我们的上市公司如果都是钢铁水泥,那麻烦大了,还要构建国际金融中心是搞不成的。有大量的BAT企业,包括公司的治理机构、法律以及审批的程序,当年的BAT都到不了在A股上市,在十几年以前,他们都是独角兽,他们现在已经是巨无霸的企业了,但是从独角兽变成巨无霸有一个过程,我们还剩下很多的独角兽,未来可以成为巨无霸,这个意义上是很重要的。”

  关于独角兽企业在A股上市的话题,自2018年开年以来就被不断热议。监管层对新经济企业的政策扶持吹风不断,包括独角兽在内的创新企业登陆A股或发行CDR(存托凭证)的政策文件也已经出炉。

  3月30日,国务院办公厅发布通知,称证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》已经国务院同意,向各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构转发。文件提出,符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业将成为试点企业。

  试点企业甚至不需要满足现行上市规则中的盈利要求,这也引发了市场对于试点公平性的怀疑。

  对此,吴晓求坦言,独角兽企业的上市确实破坏了公平性,应谨防独角兽变成“有毒的独角兽”。

  “我们做得不仔细的话,会变成有毒的独角兽。把十年的未来都透支了,这个不行,还要采取具体的细则来防止独角兽变成有毒的独角兽,这是监管部门要考虑的。”

  吴晓求也解释,在上市规则变化的背后,实际上折射出的是金融改革的路径。

  “首先是,让怎么样的企业上市变得非常重要,过去我们主要是侧重于企业的重要性,看完了重要性看现状,在现在的整个产业里是怎么样的地位,关于现状,关于历史,关于财务。资本市场是从财富管理的角度来看是关注未来,远远比关注现状和历史重要,可是我们的传统是关注历史,关注现状,历史和现状是上市的重要的条件。”

  “过去我们是看盈利指标,我觉得盈利不是这么的重要,现在很盈利,未必明天盈利,可能你今天到了顶峰,一上市就开始走下坡路了,可能今天不是很盈利,但是是高科技产品,这一类的产品就应该上市,这就涉及到‘四梁八柱’的改革了。我们选择一个怎么样的上市公司,才可以成为未来的国际金融中心,这个变得非常的重要,所以资本市场改革从一定意义来说,和人民币自由化的改革,人民币的可交易的改革是并行的,都是中国金融体系国际化的两个轮子,比我们商业银行的改革,比金融机构的改革要重要得多。”

  吴晓求指出,金融改革的推进和资本市场的发展相辅相成。

  “‘四梁八柱’非常重要,因为中国的金融改革需要靠资本市场的推动,没有一个发达的资本市场,中国金融的竞争力会严重受到损害,一个国家的金融体系的竞争力,不完全甚至是不主要表现在银行,表现在市场,我们有足够的厚度,足够的透明度。中国的未来一定要构建国际金融中心,中国一定要成为新世纪的国际金融中心,未来中国上海和深圳一定是国际金融中心,这是一个大国的标志。一个大国若不是全球的金融中心,就不是国际的大国。第三,要成为人民币计价的财富配置中心,这里面就要进行改革。”

  对于“四梁八柱”改革中的上市制度改革,吴晓求也直言不讳地表示,目前IPO造假处罚力度太低。

  “监管者的职责就是监管市场透明度,保证市场的公平,至于上市公司的市值涨多少、每年有多少家公司上市,和他没有关系。”吴晓求说,“第一个,我们的处罚,违法成本太低,如果这么做的话,很多的公司违法上市了以后,处罚很低,要大幅度提高违法的成本。第二个,提高违法成本是非常重要的,要让他有一种威慑的力量,现在还差了一点点。现在我们对操纵市场有威慑,处罚起来八个亿、十个亿。但是IPO造假的处罚力度是很低的,要给他上刑法,处罚很多年,他就不敢了。”
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