[优于大势评级]中小市值组新能源汽车周报:新能车销量持续走好 SUV领域值得关注

时间:2018年04月17日 17:04:58 中财网
本周重点回顾:1)中汽协及乘联会陆续公布18 年3 月份新能源汽车销量数据,新能车销量超预期增长(YOY100%+), Q1 插混占市场比提升,另建议关注车企正在加码的SUV 市场。2)工信部公示17 年双积分核算结果,积分交易即将开启,新能源正积分供给(257万)远超需求(50 万),今年积分获利空间不大,但企业仍应未雨绸缪。

1 、3 月新能车销量超预期增长。3 月新能车销量6.8 万(YOY117.4%),Q1 累计14.3 万(YOY154.3%)。今年新能源汽车销量保守估计将达100 万辆,乘用车看到80 万辆。Q1 SUV 占比持续提升、并着力发展A0 级SUV,这或是沿袭本轮自主品牌崛起的“低端颠覆”之路,而对在小型、紧凑型SUV 市场充分布局并具有充分经验的自主车企来说,在细分市场的耕耘或更能有良好收获。

2、2017 年总体上双积分情况较好,新能源积分(180 万)高于油耗负积分(169 万)约11 万分。车企集团更利于实现双积分内部平衡,17 年车企集团双积分压力不大。17 年较16 年双积分情况转好,负积分缺口从16 年的44 万变为盈余11 万。积分交易即将开启,新能源正积分供给(257 万)远高于需求(50 万),积分获利空间不大。19 年考察新能源积分比例后,积分供需不会如当下宽松,车企需未雨绸缪。

我们维持之前推荐的四条主线:第一条线(降价风险小):首选价格风险低后端设备、电解液和干法隔膜。继续首推设备后周期高速增长标的【星云股份】、电解液技术溢价标的【新宙邦】、干法隔膜龙头【星源材质】。第二条线(成本优势明显):其次成本优势明显,市占率稳步提升的绝对龙头。看多市占率第一、成本优势领先的湿法隔膜确定性龙头【创新股份】。第三条线(市值修复):市场预期差和业绩弹性大的次龙头。看好三龙整合趋势向好、业绩弹性大的客车次龙头【金龙汽车】和预期差较大的电芯次龙头【国轩高科】。第四条线(业绩高速增长):周期和成长双轮驱动标的。继续推荐煤机强势复苏,切入弹性大、风口热的汽配市场48V 稀缺标的【郑煤机】。

风险提示:新能车销量不及预期;竞争加剧致盈利能力下滑。

□ .笪.佳.敏  .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司
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