[推荐评级]家电行业周报:美的集团走向高端化

时间:2018年04月17日 18:03:15 中财网
投资要点
本周跟踪美的集团: 预计 2018 年公司业绩将有两位数增长,建议关注:
( 1) 今年高端化、 消化海外并购、重金投入中央研究院是今年的发展方向。 空调的增速指引是两位数增长,看好洗碗机、 吸尘器、破壁机等小家电成长。( 2) 今年 KUKA 作为美的收购其 94.5%股权后的第一个完整年度,会有一个好的开始。根据 KUKA 年报,现在的中国业务占 KUKA 收入 15%,预计 2025 年占 25%。

上周家电板块-1.26%, 同期上证综指+0.89%。家电板块中涨幅靠前的包括:天际股份苏泊尔三花智控,跌幅靠前的包括金莱特、 小天鹅 A、四川九洲。 北上资金加仓分散,包括: 海信电器荣泰健康老板电器格力电器华帝股份; 北上资金减仓集中在苏泊尔

行业数据:( 1) 空调前两个月销售增速 12%, 较去年同期有降, 但内销增速 24%, 依然较快。 从我们近期跟踪情况来看,目前空调主要厂家库存同比上升明显,加之对今年凉夏的判断,我们预计空调后期销售承压。

( 2) 洗衣机稳定增长( +6.4%),热水器增速强劲( +150%),冰箱增长现疲态( -3.8%)。 这一增速基本符合行业发展态势,洗衣机滚筒占比持续提升带动销量稳定增长;热水器燃热替代电热和太阳能的趋势明显;而冰箱除常规更新换代之外,功能性改善并不明显,影响销量增速。我们预计后期或依然延续这样的增长态势。( 3) 黑电方面前两个月销售增速 24%,出口增速 42%极具亮点, 历史上世界杯年多利好黑电出口,这一增速与我们近期对主要龙头的跟踪情况基本吻合, 建议积极关注。

行业观点: 我们总体判断今年白电受地产影响增长将趋缓,尤其是空调增速同比或显著下滑;小家电将继续保持快速增长,出口小家电受到美国贸易加税清单负面影响较大;黑底受益于体育大年会有脉冲式的出口销量上升,但是不可持续;而厨房大家电受地产影响或继续承压,短期难以走出困境。

投资建议: 看好家电行业治理结构最完善最具增长活力的美的集团(测算2018 年将依然保持 20%以上增长)、高端洗衣机卡萨帝增长快速和燃气热水器销量增长空间大的海尔电器(测算 2018 年将保持 15%-20%增长)。

风险提示: 宏观经济波动风险,房地产压制风险
□ .王.家.远./.雒.雅.梅  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer