[推荐评级]医药行业周报:理性解读政策 继续看好Q2行情

时间:2018年04月17日 18:03:23 中财网
一周市场回顾:上周医药板块先涨后跌,出现了近期少有的回调,特别是周五,在国家宣布降低进口药品关税,同时加强创新药知识产权保护后,市场波动较为明显。

降税对国内产品冲击有限:本次国务院常务会议决定,从今年5 月1 日起,我国实际进口的全部抗癌药实现零关税,并较大幅度降低抗癌药生产、进口环节增值税税收,我们预计两项税收减免叠加可达10%水平,仍比较小,对价格难以造成较大影响。小幅降价不会影响医生和患者在品种选择上的倾向,更多的在于帮助患者减轻进口药带来的经济负担。

数据保护期+专利补偿制度可能利好外资产品,但影响范围有限:数据保护期是针对化药同种分子的仿制药,而同靶点的不同化合物还是要按照新化合物的标准因此对国内目前从事创新药研发的企业基本没有影响,只是对少部分首仿抢仿产品可能会产生障碍。未来创新药在国内享受和美国等发达国家相似专利延长待遇,鼓励海外和国内同时申报目的是缩短全球创新药进入中国时间。

继续看好医药行业Q2 行情,持续布局三条主线:在布局上,我们继续关注创新+消费升级,同时建议适当关注预期差。创新药方面:继续关注龙头标的,如恒瑞医药复星医药,同时明确推荐License-in 主线,如华东医药、丽珠医药/丽珠集团恩华药业;消费升级方面:关注高端医疗服务和药店的龙头标的,如美年健康爱尔眼科益丰药房;细分市场龙头,如片仔癀一心堂大参林;预期差方面,关注估值处于低位,预期不高,但业绩稳定增长,在细分领域中有一定行业地位公司:1、业绩高速增长,在产品技术及市场方面壁垒较高的专科药企\医疗器械企业:通化东宝仙琚制药羚锐制药健帆生物;2、IVD 领域中增长较快,估值合理的细分行业领军者:安图生物迈克生物;3、医药商业中部分增速较快,估值较低的细分龙头,前期长期滞涨,2018 年Q2 后有望迎来预期和业绩的好转(如上海医药柳州医药中国医药瑞康医药九州通等)。

本周推荐品种:华东医药(低估值高成长的处方药白马,研发及外延具新看点)、片仔癀(温和放量+提价使得业绩高增长,渠道建设逐步改善)、一心堂(药店领域细分龙头之一,业绩有望改善,估值偏低)、大参林
(药店领域细分龙头之一,业绩平稳较快增长,细分领域内估值较低)风险提示:部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。

□ .徐.佳.熹./.张.佳.博  .兴.业.证.券.股.份.有.限.公.司
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