油服行业深度报告:油价企稳 油服行业凤凰涅磐

时间:2018年04月17日 18:03:24 中财网
一、供需格局改善趋势下,油价中枢有望逐步上移
油价历史回顾:2008年开始美国页岩油产量持续多年增长,OPEC国家为掌控油价话语权而坚持不减产,导致国际原油供给过剩,油价自2014年6月开始从110美元/桶附近大幅下跌至2016年1月27美元/桶最低位置,美国页岩油生产遭受巨大打击。2016年底,OPEC组织达成原油限产协议,单日原油产量从3370万桶/日左右下降至3250万桶/日内,减少120万桶/日。同时,俄罗斯等非OPEC国家将配合减产60万桶/日,原油供给缩减下,油价自底部迎来反弹,并在2018年多次触及70美元/桶。

当前格局:OPEC及俄罗斯限产有望延续,美国页岩油影响区间或将逐步上移。由于原油生产及出口是OPEC成员国、俄罗斯等国家财政收入的重要支柱,再加上沙特阿美规划上市,意味着限产主导国在能够限制美国页岩油增产的区间内,理论上对油价有高诉求。通过分析美国页岩油主要产区钻机活跃数量、完井情况、库存井量、衰减情况,我们发现,页岩油厂商实现合理回报水平对油价的需求在65-70美元/桶区间,未来这一中枢将逐步提高,页岩油供应增长弹性有限。因此我们预计,油价短期将维持在70美元/桶左右,长期油价中枢或将重新逐步上移。

  二、油服环节:受油价中枢上移影响,油气公司资本支出有望出现结构性增长。

从全球油气开发启动的先后角度,看好美国近两年积累的库存井,在油价提升后完井投资将增长,率先带动压裂和射孔服务及设备需求。推荐标的:杰瑞股份通源石油

从政策角度,看好国内原油进口依赖度过高,”煤改气” 大背景下提升国内油气产量的需求旺盛,将带动国内油服市场启动增长。推荐标的:杰瑞股份

看好优质个股,推荐标的:中海油服——中海油海上钻井服务及海上油田技术服务的主要提供商,历时多年研发,不断提升自身技术实力;关注:中曼石油——公司质地优秀,核心人员来自于三桶油体系,主要作业区域在伊拉克,对当地油田质量熟悉,具备较高技术及经验壁垒。

  三、风险提示:地缘政治风险、全球经济复苏不及预期。

□ .李.佳  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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