刘柯:股市为何陷入涨跌两难尴尬境地

时间:2018年05月12日 08:15:29 中财网
  进入5月以来,A股始终在3100点附近徘徊,陷入上下两难的境地。市场分歧也比较严重,有预期“红五月”的,有预期“五穷六绝七翻身”的,各自为战。是什么原因造成这种尴尬局面?投资者又该如何破局?

  其实对于市场的预期,无外乎上涨与下跌,我们就从这两方面来分析。

  首先是下跌不易,3000点不说固若金汤,但多头在此也是众志成城。这个预期基于以下几点。

  第一是资金面宽松预期越来越强烈。从央行4月份破天荒地降低存准率1个百分点的情况看,虽然说是为了对冲到期借贷便利,但还是净投放了4000亿。而且这个存准率的释放空间是相当大的,存准率现在还在15%以上,大量的流动性被央行固化。但是,最近CPI持续走低,美国持续加息,中国从稳定汇率的角度看跟随加息是选项之一,而要维持一定量的流动性,就必然选择降准。此外,有关部门再次强调房地产调控不放松,特别是海南房地产急冻给了炒房族一个警示,数十万亿计的炒房资金需要新的资金池来容纳。

  第二,今年以来上证指数处于下跌趋势中,去年年底还在3300点左右,现在不足3200点,而且很多机构重仓的蓝筹白马股今年以来调整幅度都比较大。从机构的角度看,到现在为止,既无法在蓝筹白马中赚到钱,也没有能在题材概念中大获全胜,于是,调仓会继续,账户资金搬家也会继续。在这种情况下,下跌的空间似乎不大。

  第三,各路外围援军已纷至沓来。A股加入MSCI在即,全球跟踪MSCI的主动型基金将被动配置A股;金融开放加速,外资控股券商争相申请牌照,现在野村、瑞银、摩根都来了,相信还有一大批在路上;互联互通的北上资金持续增长,最近一段时间净买入已经突破6000亿。种种迹象表明,资本市场特别是股市作为中国这个世界第二大经济体最短板的部分,资本洼地效应比较明显,只是什么时候走出来,还是未知数。

  上面说了下跌空间有限,但从现实的角度看,A股上涨也很难。

  第一是最关键的定位没有任何改变,A股目前核心定位是融资,主要保护的是IPO的顺利完成,对于二级市场则听之任之,这是造成上证指数长期在3000点附近徘徊的重要原因。无论是从中国经济的增长速度,还是上市公司的增长情况看,A股都不应该长期维持3000点不上不下,但现实就是这么残酷。一个缺少赚钱效应的市场,还要人不要“妄自菲薄”,给个理由先!

  第二是从整个金融环境来看,对于资管的监管趋严,去杠杆继续,首先打击的是流动性最好的股市,虽然这有点事与愿违。违规资金要从赚钱的项目中撤出,首先考虑的不是盈利大小,而是流动方便。因此,股市挨了头刀,最近跌得厉害的白马股,很多都是有资管产品位列前十大股东的,要限时退出,没法。

  第三是中美贸易摩擦阴影始终难以散去,如果贸易摩擦无法有效解决,相信对于很多上市公司不是好事。在这种预期下,即便有一些诸如芯片、自主可控题材会借题发挥一下,但贸易摩擦对中国整个宏观经济的影响,对行业与企业的微观影响可能会继续发酵,这对于资金来说也是有忌惮的。

  第四是尽管目前市场很弱,但严格的监管依旧,最近不仅出现动辄数亿的罚款,而且开始对券商客户交易行为管理现场检查,也就是说直接到营业部监督检查敢死队、大户的坐庄行为,以前券商为了成交,对这些违规行为都是睁一只眼闭一只眼,现在是监管部门现场检查,这可能会让敢死队和部分经常上榜的活跃营业部资金有所顾忌。

  市道如此之弱,投资者该怎么办?其实也没什么好办法,只要你还在这个市场中坚持,只能顺应环境。比较现实的做法,是轻仓资金埋伏几个好公司,以时间换空间。这类公司满足的条件是处于新兴前沿行业,业绩持续增长,股价持续回落,也就是低估值与高增长出现剪刀差的公司,随着市场活力的恢复,相信低估值高增长的新兴前沿公司还是会被资金重点挖掘的。能在下一波上涨中赢得先机,也算是成功吧。
□ .刘.柯  .金.融.投.资.报
各版头条
pop up description layer