晨会集萃

时间:2018年06月06日 09:09:40 中财网
  重点推荐
  【机械】锂电设备专题上篇:下半年新能源方向与扩产节奏怎么看?在新能源汽车销量有望持续高增长和电池厂商集中度大幅提升的行业背景下,龙头产业链为重要的投资主线,我们坚定看好龙头产业链提供的长期成长机会。1)首推国产锂电设备龙头先导智能,公司是行业内稀缺的同时进入 CATL、松下/特斯拉、LG 化学供应链的国产设备厂商,预计 18-20 年净利润 10.55 亿、15.78 亿和 19.59 亿元。2)后端物流自动化重点关注诺力股份(中鼎),子公司无锡中鼎在后段物流自动化环节进入 CATL、比亚迪、松下、 LG 供应链,技术水平得到龙头企业持续认可,预计 2018-2020年净利润为 2.26、3.10、3.93 亿,EPS 分别为 1.18、1.62、2.05 元,PEG显著小于 1,“买入”评级。3)资源稀缺的背景下电池回收有望实现重大进展,重点关注天奇股份。4)其他受益标的包括璞泰来赢合科技今天国际科恒股份等。

  【医药】乐普医疗深度:A 股的激流勇进者:产品迭代颠覆成长周期率,心血管平台形成闭环生态。心血管产业链平台价值凸显,以大病种策略介入新领域。支架引领器械业务发展,可降解支架充满期待。两大药品夯实业绩增长,丰富研发储备未来可期。全面布局医疗服务和新兴业务,含苞待放支撑乐普长期发展。根据各业务板块业绩预测, 18-20 年净利润预计为 12.4 亿元(+38.2%)、16.5 亿元(+32.8%)、21.4 亿元(+30.0%),EPS为 0.70、0.93、1.20 元。我们认为乐普平台化价值尚未被市场充分认识,结合 A 股、美股可比公司估值,2018 年给予乐普 70 倍估值,目标价 49元,维持“买入”评级。

  【汽车】金龙汽车:5 月销量继续增长 寡头趋势强化。公司公告 5 月销量,全月客车销售 5,754 辆,同比增长 17%。金龙汽车 5 月销量稳步增长,公司在历经行业变迁和公司波折后,实力储备不减,当下整合开启叠加经营底部反转,带来投资机遇。不考虑此前公告的厦门金龙 25%股权收购计划,我们预计公司 18-19 年净利为 4.9 亿、8.6 亿元,同比增长 2%、76%,对应当前 PE 16X、9X。少数股东收益的收回将使本次增发不摊薄当期业绩,考虑公司整合和经营改善带来的业绩弹性较大,2018 年迎来拐点,2019、2020 年增长加速,给予公司目标价 20.25 元,对应 18、19PE 为25X、14X,维持“买入”评级。

  买方观点
  A 股前几天下跌,主要还是因为近期国内信用市场连续出现债务违约,并引发信用债恐慌,导致相关股票持续暴跌,打击了整个市场的信心。特别是公司经营性现金流不好,流动比例等财务指标不好,或公司股权质押比例较高的股票大面积受到冲击。 这也是为什么创业板跌幅远远超过其他板块的一个重要原因。对于对后市的看法,就目前所看到的 PMI 和房地产销售各种高频数据,都表明经济情况比市场预期的要好。但在国内金融去杠杆导致信用持续收缩的大背景下, 客户对债务违约可能引发的连锁反应和恶性循环表示担忧。加上近期有比较大量的 MLF 等公开市场操作到期,金融市场的流动性环境不乐观。再加中美贸易战会对中国未来的出口环境产生不利的影响,所以客户对国内下半年的经济增长也有很多疑虑。所以认为周期的机会有待观察。对于前期比较热门的医药板块,目前整体已经上涨了 30%客户也有担心 1 季度爆出的增速很高,后面如果 2-3 季度的增速有所下滑很可能导致投资者提前了结收益,可能医药板块将横盘整理一段时间。目前整个 A 股估值的风险并不大,但在信用收缩的大环境下,短期内信心可能很难改善,未来一段较长的时间可能主要以持续震荡为主。短期比较注行业基本面较好、公司现金流量较好、估值低的煤炭、白酒、家电等大盘蓝筹股。 中线可持续关注医药医疗、食品饮料、纺织服装、等大消费板块。
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