研究所晨报

时间:2018年06月14日 09:42:59 中财网
  总量研究
  宏观经济:互相强化的信用风险和信用收缩
  表外、债券融资收缩,新增社会融资规模骤降。5 月社会融资规模增加7608 亿元,环比少增近 8000 亿元,同比少增约 3000 亿元。信用风险导致中小企业短期信贷减少。 5 月企业短期贷款减少 585 亿元,环比少增 1322 亿元,同比少增 3057 亿元。地方债同比少发行,M1 同比增速下降。月末,M1 余额同比增长 6%,增速比上月末下降 1.2 个百分点,这可能是本月地方债同比少发行导致的。

  固定收益:边际宽松会有,但泛宽松难现
  上周,央行超额续做 MLF,补充中期流动性,同时在逆回购品种进行净回笼,回收短期流动性,累计实现净回笼 965 亿元。本周海外扰动性因素较多,一方面是美联储的议息会议,另一方面是美国可能公布征税详单,对全球资本市场存在潜在冲击。另外,在上周 MLF 超量续做后,人民银行 6 月再度降准的概率有所降低(仍不排除),但三季度末前再度开展替换降准的概率仍然较大。

  行业研究
  计算机行业:超融合的春天
  IT 基础架构不断演变,超融合进入快速发展期,且有望成为私有云构建的主流基础架构之一,集中度进一步提升。据 Gartner 数据,超融合系统位于期望膨胀期顶点附近,很快超融合就将渡过概念炒作期,进入实际落地阶段。超融合行业景气度高,国内公司纷纷抢滩超融合市场。 据 IDC 公布的数据,2017 年国内超融合市场规模实现 3.8 亿美元,同比增长 115%。

  中小盘研究: 消费升级驱动母婴行业万亿市场,线下连锁零售商最受益
  母婴行业可分为母婴产品和母婴服务两大类,总体市场规模接近 3 万亿。消费升级大潮涌动,母婴消费近年来也出现明显的高端化趋势,表现在产品平均客单价提高和高端产品市占率持续增长。我国母婴零售主要包含商场/百货、超市/大卖场、连锁母婴专营店和线上电商渠道等几种业态。 在母婴零售三大渠道中,我们看好线下连锁店模式将最显著受益于行业爆发红利。母婴行业主题重点推荐标的爱婴室

  风险提示:经济超预期反弹,通胀大幅上行,行业基本面不及预期
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