[中性评级]化工行业投资周报:萤石粉价格领涨 推荐关注染料板块行情

时间:2018年06月14日 16:04:09 中财网
投资建议
近半月涨幅较大的产品:萤石粉(华东地区,12.5%),三聚氰胺(川化清华,11.19%),环氧丙烷(华东地区,10.09%),ADC(江苏索普,10%),PS(华东GPPS,7.26%),丙烯腈(中纤网,7.05%),甘氨酸(河北,6.92%),腈纶短纤(中纤网,5.73%),腈纶毛条(中纤网,4.86%),醋酸(华东高端,4.72%)
近半月跌幅较大的产品:苯胺(华东地区,-13.08%),烧碱(32%)(华东高端,-8.72%),石脑油国际(阿拉伯湾,-8.33%),丁酮(华东地区,-7.01%),DMF(华东国产,-6.12%),TDI(华东地区,-5.33%),石脑油(新海石化,-5.22%),甲醇(华东高端,-5.05%),DOP(华东地区,-4.95%),二甲苯(华东地区,-4.85%)。

本周最新观点:染料中间体是染料生产的关键原材料,中间体生产的过程是产生污染物最多的环节。在环保严监管常态化的大背景下,中期来看,分散染料和活性染料供需处于紧平衡状态。短期来看,由于2017 年下半年至今染料价格持续上涨,导致下游印染厂补库存意愿低,导致下游印染厂库存相对较低。因此,下游印染厂补库存刚需力度强。推荐关注产业链一体化优势显著的浙江龙盛(600352);具有一体化生产能力的闰土股份(002440);专注于产品差异化战略的安诺其(300067)。

年初至今分散黑ECT 价格涨幅逾55%,本周价格4.05 万元/吨;年初至今活性黑价格涨幅逾15%,本周价格2.95 万元/吨。江苏连云港灌南、灌云水三大化工园区的化工企业仍在停产整治,导致染料中间体包括H 酸、对位酯和一些蒽醌类衍生物产能收缩。短期环保事件持续发酵推升中间体与染料价格上涨。从需求端来看,每年第四季度印染企业处于消化库存阶段,染料为需求淡季,价格小幅下调。到次年春节过后,传统需求旺季到来,印染企业进入新一轮补库存阶段。由于环保高压,2017 年下半年至今染料价格持续上涨,2018 第一季度和第二季度下游印染厂家对拿货态度谨慎,不愿意大幅补库存。此外,在全球原油价格上涨的背景下,能源,维护等费用出现了上涨,国外染料巨头都提高了染料销售价格。在下游印染厂库存较低的背景下,染料价格仍有上涨动力。推荐关注产业链一体化优势显著的浙江龙盛(600352);具有一体化生产能力的闰土股份(002440);专注于产品差异化战略的安诺其(300067)。

投资建议:我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,重点关注赛轮金宇(601058)、玲珑轮胎(601966)、青岛双星(000599)和炭黑企业黑猫股份(002068);同时还关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份(600346)、荣盛石化(002493)、恒逸石化(000703)和桐昆股份(601233);国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升(600426);产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团(600141);同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份(300054)。

原油:上周美油报65.56 美元/桶,下跌0.38%,布油报76.34 美元/桶,下跌0.59%。

原油强劲反弹提振涂料市场 丙二醇价格或小幅上推。需求淡季,涂料原材料市场较为冷清,弱势运行为主,然近期因担忧委内瑞拉原油产量下滑,欧美原油期货反弹,小幅利好下游市场,原材料市场低迷行情或将得到改善。委内瑞拉产量下滑带来局部供应趋紧,国际油价强劲反弹。美国WTI原油7 月期货周四(6 月7 日)收涨1.22 美元/桶,或1.88%,报65.95 美元/桶。布伦特原油8 月期货周四收涨1.96 美元/桶,或2.6%,报77.32 美元/桶。委内瑞拉原油产量继续下滑大幅提振了多头信心,虽然沙特存在增产可能,但美元回落依然为油价带来了有效支撑。

2018 年四月中国钛白粉出口依然保持稳定向好的高位增长。今年4 月份国内钛白粉总出口量达8.4 万吨,同比增长30.4%。出口价格基本持稳,呈小幅度上升,4 月份市场均价为2584USD/吨,环比增长1.2%,同比增长13.8%。1-4 月份,累计出口钛白粉32.69 万吨,较去年同比增长33.37%。2018 年前四个月钛白进口价格均高于去年价格,目前国际钛白粉市场需求良好,国内钛白出口数量不断创新高。

前4 月石化业利润增长33%。近日,中国石油和化学工业联合会发布4月份石油和化学工业经济运行报告。报告显示,4 月份,行业经济运行继续稳中向好,全国油气和主要化学品供需基本平稳,价格总水平涨势加强,收入和利润增长加快。1-4 月,行业主营业务收入4.23 万亿元,同比增长12.4%;实现利润总额3087.7 亿元,同比增长33.1%。

缓解过剩压力 硫酸出口量猛增近十倍。6 月6 日,从在成都召开的2018年硫酸行业年会上获悉,2017 年我国累计出口硫酸69.3 万吨,同比增加近十倍。 2017 年我国硫酸出口数据相当可观,出口量同比增长990.2%。剔除高价非工业用酸后,平均出口价格在36.3 美元/吨。其中,江苏和广西是我国主要的出口硫酸产地,全年从南京海关出口的硫酸占总出口量的85.6%,从南宁海关出口的硫酸占比13.0%.张家港双狮和广西金川是我国出口量居前的两家硫酸企业。从出口硫酸去向来看,菲律宾、摩洛哥、澳大利亚、智利是中国硫酸出口量最大的国家,4 个国家分别占出口总量的33.5%、24.4%、14.3%和8.4%。问及硫酸出口大幅增长的原因。首先是因为中国沿海地区硫酸产量较高。2017 年,广西和江苏的硫酸产量分别为385 万吨和407 万吨。其次是菲律宾、韩国等国家的硫酸装置停产较多,导致国际硫酸市场出现短期供应短缺。

三氟碘甲烷实现量产。一种名为三氟碘甲烷(CF3I)的含氟化合物,日前在北京宇极科技发展有限公司实现量产。三氟碘甲烷的合成、生产、纯化技术过去一直受控于国外,北京宇极公司依托其氟化工研发团队,开发出一条过程安全、适于工业化的生产线路。据介绍,三氟碘甲烷具有安全性高、无毒、阻燃、油溶性和材料相容性好等特点,可作为半导体刻蚀气体、电气设备绝缘与灭弧气体以及替代氟氯烃的制冷剂。此外,三氟碘甲烷还能与有机金属试剂作用,是有机合成中引入氟代甲基的重要含氟中间体。

风险提示:宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险;环保加码升级的风险。

□ .杨.超./.邓.健.全./.黄.寅.斌./.易.碧.红  .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司
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