[增持评级]大炼化聚酯产业链周报第二十期:PTA检修高峰来临 涤纶市场维持景气

时间:2018年06月14日 17:04:02 中财网
大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利有升有降,化工品毛利上升本周炼油毛利有升有降:光大出口炼油盈利指数为11.60 美元/桶,环比下跌2.26 美元/桶,国内炼油盈利指数19.21 美元/桶,环比上涨0.27美元/桶;化工品毛利上升:光大芳烃产业链盈利指数5010.62 元/吨,环比上涨171.24 元/吨,乙烯产业链指数416 美元/吨,环比上升25.83 美元/吨。山东地炼开工率下降3.38 个百分点。

PX: PX 盈利小幅回升
受上游原油价格波动影响,本周PX 盈利能力小幅回升,价差328.88美元/吨,环比上升26 美元/吨。PX 价格971 美元/吨,环比下跌1.67 美元/吨,开工率保持不变。

PTA:装置重启提升开工率,行业总体维持景气本周逸盛大化、福化等PTA 装置重启,带来约700 万吨的产能增量,使得本周PTA 开工率大幅回升13.16 个百分点至82.54%。同时,由于上游PX 价格下降,本周PTA 盈利能力较环比小幅上升,总体维持在较高水平:本周PTA 价格5745 元/吨,环比下降10 元/吨,价差833.42 元/吨,环比上升6 元/吨。

涤纶长丝:盈利维持高位,市场持续景气
受上游PTA 集中检修推动,加之下游坯布需求稳定,本周涤纶长丝价格、价差继续维持高位:POY、FDY、DTY 价格分别为9050、9450、10650 元/吨,较3 个月前上涨约95 至250 元/吨;价差分别为1487、1829、2854 元/吨,较3 个月前上涨了约200 元/吨,产销率为113%,环比上升6 个百分点。

坯布和聚酯瓶片:坯布库存仍处低位,聚酯瓶片维持高盈利下游坯布市场依然需求旺盛,库存略有回升,现为25 天,较往年依然处于低位;开工率下滑至75%,但市场总体维持景气。聚酯瓶片价格近期大幅度上升,至10300 元/吨的高位,较3 个月前上涨1550 元/吨;价差2424 元/吨,环比减少32 元/吨,较3 个月前上涨约1363 元/吨。主要还是由聚酯产品出口量增加,供应偏紧导致。

投资建议:
建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒(恒力股份恒逸石化)、荣盛石化桐昆股份卫星石化。同时建议关注中国石化中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析:
1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。

□ .裘.孝.锋  .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司
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