[推荐评级]亿联网络(300628)2018年半年报预告点评:业绩持续高增 贸易战影响有限

时间:2018年07月12日 11:00:37 中财网


事项:
   公司公布半年度业绩预告,收入同比增长20%-25%;净利润增长31%-38%;评论:
   公司属于产品型的公司,收入的增长直接反映了公司销量的好坏;公司营业收入预计较去年同期增长了20%-25%;扣除汇率的影响(上半年汇率同期下跌了7%),公司收入同比增速约为27%-32%;收入Q2 单季度同比增长了15%,扣除汇率影响,单季度增长约为22%;营业收入大幅增长的原因:1)全球SIPPHONE 市场持续增长,公司在各细分领域的销售开拓有效,SIP 业务持续保持较快增长;2)公司进一步加大了VCS 的投入,VCS 延续了良好的增长态势,VCS 业务增速明显高于2017 年同期水平。

   公司净利润增速继续高增长,2018 年半年度净利润预计40,000 万元至42,000万元,同比增长31%-38%。按照中值算,Q2 单季度增长31%;二季度的单季度投资收益约为2700 万。利润增长的主要因素:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但毛利率整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益,较好的化解了汇兑损失的负面影响;3)预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为5700 万元(其中一季度约为3000 万)。

   盈利预测、估值及投资评级。我们看好SIP 行业的未来成长,随着渗透率的不断提升,公司的市场份额不断提高,业绩高增长有望持续;短期受贸易战影响,存在关税提升的风险,公司出口的产品在美国大概有30%左右;我们预期2018年的业绩8 亿(37.2%+)、2019 年的业绩为10.28 亿(28.2%+),对应的PE为24 倍、18 倍;维持“推荐”评级。

   风险提示:产品降价的风险;汇兑损失的风险;新技术替代的风险;贸易战的风险
□ .束.海.峰  .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司
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