[增持评级]新能源乘用车销量点评:新能源A级车增速显著 强者恒强

时间:2018年07月12日 14:01:09 中财网
6 月新能源乘用车持续增长,车企销量分化显著
根据乘联会数据,我国6 月新能源乘用车销量同比增长73%,纯电动和插电均保持较快增速。因补贴新政后A00 级别车型补贴下降,A00 级车型销量下滑,A0 和A 级车销量显著上升。车企方面,前十名榜单中上汽荣威和比亚迪各占三位,荣威Ei5 销量增速显著,我们认为这反映了补贴新政之后,市场需求逐步转向长续航里程、高品质的中高端车型,新能源车企有分化趋势。新能源乘用车逐步高端化,畅销车型能量密度和续航里程提升,建议关注新能源汽车整车核心标的上汽集团比亚迪新能源零部件标的银轮股份三花智控旭升股份以及锂离子电池产业链龙头等。

6 月新能源乘用车持续增长, A 级车增量显著
根据乘联会数据,6 月新能源乘用车销售7.17 万台,环比5 月下降22%,同比增长73%, 1-6 月新能源乘用车销量达35 万台,同比增长120%。其中纯电动汽车销售49849 辆,同比增长56%。插电混销售21811 辆,同比增长135%。纯电动车销量下降主要原因是补贴新政后A00 级别车型因补贴下降而销量下滑。6 月纯电动车中A00 级销售16726 辆,同比下降25%。A0 级车型销售12628 辆,同比增长409%,A 级销售20281 辆,同比增长193%。6 月A00 级别车型占比34%,相对5 月下降28pct,A0级占比25%,上升13pct,A 级占41%,上升16pct。

强者恒强,比亚迪上汽销量领先
在乘联会公布的前十大车型榜单中,荣威Ei5 跃居第一位,6 月销量4661辆。第二、三名分别被奇瑞eQ 和比亚迪秦获得。5 月榜单前三位北汽EC、江铃E200、宝骏E100 均跌出榜单,说明补贴新政实施之后续航里程更高的A 级车正逐步取代A00 级车型的地位。在前十名中,上汽和比亚迪分别占三位,奇瑞、江铃、北汽、华泰各占一位。6 月比亚迪新能源乘用车销售1.6 万,同比增长20%,上汽共销售新能源汽车14723 辆,同比增长331.1%。正如我们之前预期,补贴新政实施加剧了新能源乘用车行业的分化,上汽荣威这样定位中高端的车企迅速上位,低端产品销量逐步下滑。

“双积分”交易平台启动,促进产业健康持续增长
2018 年7 月2 日,工信部、商务部、海关总署和市场监管总局联合发布公告,宣布:乘用车企业“双积分”交易平台正式启动。从2018 年4 月1 日起开始计算,这是“双积分”政策第一次实质性的大动作。我们认为双积分交易平台的推出,有利于新能源乘用车龙头车企业绩提升,推动更多车企自主推出新能源车,“双积分”政策接棒补贴促进产业中长期可持续增长。建议关注新能源汽车整车核心标的、新能源零部件标的以及上游电池材料产业链相关龙头等。

风险提示:新能源汽车销量不达预期;新能源汽车政策变动。

□ .谢.志.才./.李.弘.扬./.刘.千.琳  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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