[买入评级]奥佳华(002614)点评:签订韩国大单 落实未来三年采购额

时间:2018年09月13日 09:35:36 中财网


事件:公司发布公告,与韩国公司Bok Jung Scale Corp 签署了《合作协议》,BJSC 定于2019 年、2020 年、2021 年分别向公司采购不低于5,000 万美元、7,000 万美元、10,000 万美元的产品订单。

BJSC 是韩国品牌运营商,在韩国市场运营的Cozyma 品牌按摩椅市占率第二,拥有包括大型实体店、网络商城以及电视购物等强大的销售渠道,其线下实体店主要入驻三星、Himart、Emart 等主流大型卖场。

BJSC 在2017 年度向公司采购金额374.02 万美元,占公司同类业务的1.96%;2018 年1-6 月采购金额1,228.02 万美元,占公司同类业务的8.56%。

韩国市场前景广阔,公司优势明显
从原有的OEM 逐步转向ODM,我国目前已成为全球按摩椅和按摩器具主要的出口国,依赖卓越的研发、优秀的制造能力、高效的生产能力,我国每年向全球各地销售大量的按摩椅和按摩器具,近年来,随着韩国按摩椅市场的快速增长,韩国已然成为了中国按摩椅最大的出口国之一,2017 年中国出口韩国的按摩椅数量达27 万台,2018 年上半年出口数量同比增长60%,韩国是公司正发力开拓的国际最大增量市场,上半年公司在韩国市场的按摩椅业务开始放量,销售额比上年同期增长了293%,未来韩国将是公司发力开拓的国际最大增量市场。

依托公司在按摩椅业界领先的研发、制造优势与BJSC 旗下Cozyma 在韩国市场的品牌、渠道优势,双方强强联合,共同开拓韩国按摩椅市场。公司针对韩国市场开发的系列按摩椅产品将全面进入Cozyma 线下入驻的三星、Himart、Emart 等主流大型卖场,加速公司按摩椅业务在韩国市场的放量。

百万按摩椅生产基地稳步推进,产品紧张局面有望缓解
在产能角度,公司已经正在筹建百万台智能按摩椅生产基地的建设,智能按摩椅生产基地将全面引入智能制造模式,实现按摩椅生产过程的自动化、智能化及信息化,在快速提升按摩椅产能的同时,将大幅提高生产效率,降低运营成本,为公司按摩椅业务快速发展提供坚实的制造基础。2018 年8 月17 日,子公司厦门奥佳华智能健康设备有限公司以3,957.00 万元出让价款竞得相关土地,目前已经开始建设,有望能够为公司带来充足的产能,满足各类订单。

维持“买入”评级
我们预计18-20 年EPS 为0.84、1.14、1.50 元,维持“买入”评级。

风险提示:汇率波动风险、海外市场销售波动风险、产能不足风险、共享按摩椅推广风险等










□ .郑.薇./.杨.烨.辉  .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
各版头条
pop up description layer