实力券商力推6大行业(附股)

时间:2018年11月07日 06:00:14 中财网
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  机械设备行业:油服板块有望迎来修复性行情 荐4股
  类别:行业研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:王华君,朱荣华日期:2018-11-06
  事件:据中石油集团官网披露,最近召开的中油油服工厂化钻井压裂提质提速提产提效交流研讨会,为进一步打好勘探开发进攻仗、保障增储上产目标实现,中国石油已启动新一轮工厂化钻井压裂提速,全面加快页岩气和致密油气等非常规资源工厂化开发。

  页岩气和致密油气等非常规资源是中石油集团公司增储上产最现实的资源和主要增长点。2017年新增探明储量中,低渗、特低渗原油储量占比94%。2018年非常规资源开发规模显著扩大,全年5000米以上深井、超深井达500余口,水平井达1500口。

  提速非常规开发迫在眉睫:中石油集团公司仅页岩气2020年产量目标就要达到120亿立方米。中石油面临许多亟待解决的问题:储层渗透率低、无自然产能;钻井工程量大,钻机和压裂设备需求缺口大;生产组织有待加强等。此需求利好油服、装备制造等上游全产业价值链。

  2018年下半年,“三桶油”态度明显积极转变,石油大开发有望成为大趋势
  1)9月7日,中国石油集团公司董事长王宜林主持召开集团公司第二届董事会第二十五次会议。据中石油报道,国务院国资委领导人员管理一局、企业改革局有关同志出席了本次中石油的重要会议。王宜林当着国务院领导再一次表示:“要以Xi近平新时代中国特色社会主义思想为指导,深刻理解、坚决贯彻Xi近平总书记重要批示精神,站在保障国家能源长期安全的高度,立足我国油气资源禀赋,始终坚持把勘探开发放在公司重中之重和压舱石的位置,以超常规举措推动国内油气增储上产,坚决完成好党和国家交给的历史重任。”

  2)7月26日,中国石油在第二届董事会第二十四次会议时仅强调“坚持产量和效益并重,实现稳油增气提效”,对“加大勘探开发”只字未提。

  3)8月6日,根据中石油报道,中石油集团公司党组召开扩大会议,明确表示专题研究部署提升国内油气勘探开发力度,努力保障国家能源安全等工作。

  4)8月14日,中国石化集团公司党组召开会议,专题学习 总书记重要批示精神和保障我国能源安全有关重要讲话精神,审议通过大力提升油气勘探开发力度行动计划。集团董事长戴厚良要求,进一步提升勘探开发力度,坚定不移保障国家能源安全。

  国务院《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,天然气增产空间大
  1)9月5日国务院出面印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,明确提出,一要加大国内勘探开发力度;二要健全天然气多元化海外供应体系;三要构建多层次储备体系;四要强化天然气基础设施建设与互联互通。

  2)意见提出“力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上”:2017年我国天然气产量仅为1487亿立方,同比增长8.5%。2018年能源工作指导意见要求全年产量1600亿立方,对应增速7.6%。截至2018年7月,全国累计产量仅为908亿方,同比增速5.5%。《意见》要求2020年国产气产量达到2000亿方,对应2018-2020年复合增速10.4%;若2018年按照1600亿立方的产量计算,19-20年复合增速需达到11.8%。

  2015年以来勘查投资大幅下降,石油与天然气探明地质储量明显下滑:
  1)2017年,全国石油与天然气新增探明地质储量均降至近10年来的最低点。石油新增探明地质储量8.77亿吨。截至2017年底,全国石油累计探明地质储量389.65亿吨,剩余技术可采储量35.42亿吨,剩余经济可采储量25.33亿吨。天然气新增探明地质储量5553.8亿立方米。截至2017年底,全国累计探明天然气地质储量14.22万亿立方米,剩余技术可采储量5.52万亿立方米,剩余经济可采储量3.91万亿立方米。

  2)我国石油储产比在全球重要产油国中处于偏低水平,仅为18年:储产比为一年年底所剩余的储量除以当年的产量,所得出的结果表明如果产量继续保持在该年度的水平,这些剩余储量可供开采的年限。截至2017年底,全球平均储产比为50年,储产比较高的国家主要集中在中南美洲与中东等地区,中国仅为18年,整体处于较低的水平。在不减少产量甚至增加产量的前提下,我国需加大勘探力度,以提升我国石油储产比,提高安全边际。

  我国页岩气开采潜力大,推动相关设备、服务需求释放
  1)我国页岩气储量全球第一,开采潜力大:根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD),全球可开采的页岩气总储量预计达到214.5万亿立方米。中国页岩气储量排名世界第一,达31.6万亿立方米,在页岩气储量方面大幅领先其他各国,具有深厚的开采潜力。2017年,我国页岩气产量达90亿立方米,仅占天然气总产量的6%。根据国家能源局发布的《页岩气发展规划(2016-2020年)》,2020年要实现页岩气产量300亿立方米,2030年实现800至1000亿立方米的目标。

  2)我国页岩气开发起步晚,但已爬坡至继美加之后第三个形成规模和产业的国家:自2010年中国产出第一立方米页岩气起,中国的页岩气开发就已经驶入了快车道。从2012年的1亿立方米,到2014年的12.47亿立方米,再到2015年超过40亿立方米。而截至2017年底,我国页岩气产量达到91亿立方米,仅次于美国、加拿大,位于世界第三位,实现产能飞跃。

  “三桶油”进行油气开发潜力大,有望加速进行
  1)中石油:2018年计划页岩气产量同比几乎翻番。根据财 新网,中石油计划2018年在四川页岩气田生产约56亿立方米页岩气,建成产能规模达66亿方。这一产量目标比2017年30.6亿方的产量几乎翻了一倍,主要因为中石油集团计划2018年在四川盆地钻井数量大幅增加,2018年计划打井330余口,而截至2017年底中石油集团累计投产约210口井,2018年一年的新增钻井数,为存量的1.5倍。中石油页岩气2020年产量目标要达到120亿立方米。

  2)中石化:涪陵页岩气产能建设迅速推进,至2017年已达100亿立方/年。国内页岩气开发主要由中石油、中石化承担。其中中石化的页岩气项目主要为涪陵页岩气田,2017年全面推进涪陵页岩气二期产能建设,截至2017年底累计完成投资人民币332亿元,建成总产能100亿立方米/年。

  3)中海油:桶油主要成本近年持续下降,当前油价对于中海油扩大生产不构成阻碍。根据公司公司,公司桶油主要成本自2013年来持续下降,由2013年的45美元/桶下降至2017年的32.5美元/桶。今年以来,国际油价在65美元/桶价格中枢震荡,当前油价下,中海油扩大海上油气勘探开发的意愿与能力都有望提升。

  投资建议:推荐杰瑞股份海油工程石化机械中海油服
  1)在国家能源安全日益受到重视的大背景下,推荐两大投资主线:页岩气与海上油气开采!

  2)精选具全球竞争力的优质龙头!(1)产业链布局完善;(2)海外业务开拓富有成效;(3)订单或工作量较大增长。行业复苏先后逻辑:油服将领先油气装备;油气开采、油气生产将领先于油气勘探。

  3)力推杰瑞股份(压裂设备国产双巨头之一,订单增速加快,业绩弹性大)、海油工程(中海油核心子公司,有望受益海上石油开发,PB估值1.2倍)、石化机械(压裂设备国产双巨头之一,同时具有管道、天然气压缩机业务,全产业链布局);
  4)看好中海油服(受益中海油)、中油工程(中石油旗下油服公司)、安东油田服务(H股,弹性大)、通源石油惠博普等。

  风险提示:油价波动的风险、原油国家政策变动的风险、人民币汇率波动的风险、海外销售收入波动的风险。
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