11年来首次!华尔街最担心的信号出现 美股扛不住了?

时间:2018年12月06日 09:20:37 中财网
  近日,美债收益率出现倒挂,暗示美国经济未来可能将走弱。受此影响,美股市场再次暴跌。

  美股再次暴跌,科技股领跌
  截至周二(12月4日)收盘,标普500指数下跌3.2%,报2700.07点,创10月24日以来最大单日跌幅;道指暴跌800点,跌幅为3.1%,报25027.07点;纳指重挫逾283点,跌幅为3.8%,报7158.43点。


  具体来看,科技股仍领跌,FAANG五大科技巨头集体暴跌,其中亚马逊跌近6%,美国总统特朗普4日建议美国邮政局(USPS)制定改革措施,提高某些包裹的运费,而亚马逊的包裹投递严重依赖USPS。

  同时,奈飞、谷歌C类股票均跌逾5%;苹果股价也大跌4.4%,此前汇丰证券下调了该公司评级和目标价。


  中概股方面,超七成中概股下跌,热门的中概股无一幸免。虎牙、哔哩哔哩均跌逾7%,蔚来汽车跌超6%,爱奇艺跌逾5%,百度跌4.5%,陌陌跌4.2%,阿里巴巴跌3.3%,京东跌2.5%。

  由于美国前总统老布什逝世,特朗普将周三(12月5日)定为全国哀悼日,美股将休市一天。

  11年来首次!美债收益率出现倒挂
  整体而言,市场认为美债收益率“倒挂”是美股此次暴跌的主因。所谓的收益率曲线倒挂,是指短期国债收益率高出长期国债收益率。

  周一(12月3日),美国5年期国债收益率与3年期国债收益率曲线出现倒挂,3年期美债收益率一度较5年期高出1.4个基点,这是自2007年以来首次出现倒挂。

  同时,美国2年期国债收益率(2.825%)已经高于美国5年期国债收益率(2.814%),且与10年期美债收益率(2.948%)的差距也缩窄到了12个基点,为2007年以来的最低水平。


  收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的标志之一,短债收益率高于长债,意味着长线投资的信心减弱,投资者对未来收益的期望下降。历史经验显示,收益率曲线出现倒挂的12-18个月后,美国经济将陷入衰退,因此也被称为“华尔街最担忧的信号”。

  凯投宏观市场经济学家Oliver Jones日前在一份报告中表示,一旦美国国债收益率曲线变得非常平坦或开始倒挂,股市往往会在接下来的几年里苦苦挣扎,因为经济最终会开始走弱。

  “鉴于我们认为美国经济增长不久将大幅放缓,我们预计标普500指数将在2019年下跌近15%,” Jones说道。

  与此同时,摩根士丹利在最近的2019年展望报告也强调,考虑到财政刺激影响消退、美联储继续退出宽松货币政策,明年美国经济增速将大幅放缓。

  根据大摩的预测,2019年美国经济增速将从2018年的2.9%降至2.3%,到2020年将进一步放缓至1.9%。

  美国经济真的陷入衰退了吗?
  那么,美国经济真的如大摩所说的那样,即将陷入衰退吗?对此,不少市场人士持相反观点。

  与大摩的悲观预测不同,高盛对美国经济前景依旧保持乐观。该投行认为,美国经济将继续以高于长期趋势的速度增长,失业率有望降至3.5%以下,这将使美联储继续走在加息的道路上。

  在美国金融市场有超过30余年从业经验的前全球市场咨询集团高级市场策略师Peter Kenny在接受采访时表示,本周发生的收益率曲线部分倒挂,在提醒投资人保持谨慎的同时,无需过度解读。

  他认为,“收益率曲线倒挂显示,我们目前的经济扩张正在进入末期,投资人购买长债意愿增加。后市仍将关注倒挂的时长和利差扩大的速度。”

  此外,国泰君安证券在近期的一份报告中也指出,尽管2019年美国经济将面临投资增速放缓、低利率环境结束和通胀上升等逆风,但这并不意味着美国将进入衰退。

  首先从产出缺口预期曲线来看,2019年美国产出缺口预期仍为正,而美联储公布的经济衰退概率也显示衰退将是小概率事件(衰退概率<0.5%)。


  具体来看,薪资的上升以及接近自然失业下的就业水平,将构成对消费支出与通胀的有力支撑,而美国资本品平均使用年限较高推动的更新需求也将助力资本开支。

  从微观层面来看,美国居民部门较低的杠杆水平以及稳健的银行系统(金融体系的风险较低)将提供经济系统足够的安全垫。


  报告认为,从宏观环境看,美国经济相对增长优势仍然凸显,或形成美元、美债上升的同向格局,这将对新兴市场构成挑战:隐含美元价值下降、私人部门盈利与资本开支动力放缓。全球资本流动性的顺周期性将加剧新兴市场金融条件的恶化。因此,2019 年的全球权益市场或复刻 1998,全球波动上移,美国强于新兴。

  对中国 A 股而言,全球市场波动放大也将冲击中国投资者的风险偏好,亦将影响海外增量资金尤其是存在周期性的短期资金则存在波动甚至反转的可能,对 A 股形成冲击与扰动。投资者仍需要警惕外部环境的变化。(大表姐)
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