今日晨会掘金

时间:2019年01月25日 09:33:10 中财网
  【策略】1月24日,央行创设了央票互换工具(CBS)置换商业银行永续债券。CBS的创立具有一石二鸟的效果:首先,商业银行可以发行永续债补充资本,其次,通过CBS换成央票,重新抵押从央行获得基础货币,可以进一步购买永续债,形成一个闭环。这就极大的缓解了银行体系资本金的压力。信用宽松的障碍得到了缓解。无论是利润补充资本的方式,还是通过CBS+永续债的方式来补充资本,商业银行资本金压力在2019年都会得到缓解,这与我们在2019年年度策略《从山重水复到柳岸花明》中的判断一致。因此,我们仍然维持2019年信用利率下行的判断不变。大类资产配置策略仍然是信用债>国债>股票>本币>大宗商品不变。我们对股票市场仍然维持低位波动的判断不变,并预期在2019年下半年逐步走高。以科创板、5G为代表的成长股主题持续,雄安和长三角、粤港澳的区域经济也是持续主题。外资青睐的价值板块会有所表现,仍然建议规避周期板块,行业配置仍然是成长>消费>金融地产>周期。

  【宏观】增值税三档并两挡是今年财税改革重头戏。被并挡行业税负减轻,税率不变行业税负上升。未来,增值税率的下调及幅度将主要取决于政策对于减轻制造业税负、不过多增加服务业税负、财政支出需要这三者的综合考量与平衡。增值税改革会坚持普惠性减税和结构性减税相结合,重点减轻制造业和小微企业负担,支持实体经济发展。

  【皇马科技(603181)】深度报告:特种表面活性剂龙头扩产放量,与国际巨头同台共舞。国内特种表面活性剂龙头,大小品种互补;财务费用大幅优化,业绩同比大幅增长;大品种:稳基建政策背景,需求端稳定增长;小品种:业务卡位精准,募投产能奠定未来增长。预计公司2018、2019年归母净利分别为1.9、2.5亿元,对应PE18、14X,首次覆盖给予买入评级。

  【绝味食品(603517)】四季度收入增速回升,同店稳健,2019开店有望加快。

  销售反馈
  周四大盘小幅上涨,上证综指收涨0.41%报2591.69点,华为下午发布全球首款5G基站核心芯片,受此影响国产芯片、软件板块全线爆发,券商电气板块也表现强势。和客户交流下来,5G相关产业链、芯片板块受关注度较高。
□ .吴.海.燕  .中.信.建.投
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