浙商晨报

时间:2019年01月29日 08:00:42 中财网
  【 浙商宏观】 价格增速下降, 结构分化继续收敛──12 月工业企业利润数据点评
  12 月规上工业企业利润同比继续下降; 前期高增速行业利润增速明显下降; 企业营收放缓, 主动去库存; 2019 年利润增速将持续下降。 2019 年 PPI有通缩风险, 因此整体上工业企业利润增速将继续下行。 然而结构上, 国企与私企的分化将持续收敛; 上游行业在高基数以及工业品价格增速乏力的情况下将面临较大下行压力, 下游行业受到利润挤压局面将逐渐得到缓解, 增速或有一定恢复。

  【 浙商宏观固收】 再论 M1、 M2、 社融与 GDP 之关系
  M1 增速或已触底; M2 低迷: 从结构性去杠杆到经济疲弱; 广义社融增速与名义 GDP 增速关系更为紧密; 展望: 社融现回升, 经济渐企稳。 2018年修正之社融同比 9.3%, 较上年下降 3.9%, 这将拖累 2019 上半年名义 GDP增速。 预计 2019 全年修正之社融同比 9.9%, 较 2018 年回升 0.6%。 考虑到地方政府专项债提前发行和低基数效应, 年内高点或出现在二季度, 据此估计2019 下半年宏观经济将出现企稳。

  【 电新及公用环保】 国家电投与北汽等开展氢能合作, 长江治理政策出台
  国家电投与北汽、 亿华通开展氢能领域战略合作; 山东与宁波支持 FCV产业发展; 长江治理政策出台。

  【 浙商电新】 东方电气: 如期复苏, 核电新设备取证验证实力
  主业复苏与资产收购共同推动业绩增长; 核电新设备取证验证实力。 我们预计, 2018~2020 年, 公司将实现当前股本下 EPS 0.38、 0.45、 0.55 元, 对应 24.1 倍、 20.1 倍、 16.6 倍 P/E, P/B 仅为 1.01 倍, 于行业内偏低, 在手货币资金显著高于当前市值, 且基本无有息长期负债。( 相对估值按 2018.1.25收盘价测算。) 维持“增持” 评级。
□ .谢.伊.雯  .浙.商.证.券
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