晨会纪要

时间:2019年01月31日 08:00:24 中财网
  宏观策略
  策略周评: 黄金期货价反弹,仔猪和肉鸡苗价格上涨
  上游:黄金价格反弹
  中游:水泥价格继续调整
  下游:仔猪和肉鸡苗价格上涨
  交运: BDI 指数继续下行固收金工
  金工定期报告:节前市场上涨, IC 贴水收窄
  本周市场回顾:
  本周( 20190123 至 20190129)沪深 300 上涨 4.80%,中证 500下跌 0.54%,上证 50 上涨 6.54%。

  三大指数期货基差跟踪:
  截至 1 月 29 日收盘, IF1902 升水 6.03 点, IF1903 升水 10.23点,IF1906 升水 5.43 点,IF1909 贴水 15.37 点;IC1902 贴水 11.89点, IC1903 贴水 26.89 点, IC1906 贴水 76.29 点, IC1909 贴水118.49 点; IH1902 升水 2.90 点, IH1903 升水 6.10 点, IH1906升水 9.90 点, IH1909 贴水 6.90 点。

  行业
  通信行业深度报告:应用场景拓宽, 5G 技术孕育新时代投资机会
  投资建议:我们持续坚定看好 5G 的投资机会。建议关注烽火通信中国联通,以及光交换及光器件:新易盛光迅科技博创科技中际旭创等。光网络集成:太辰光。无线产业链:鸿博股份世嘉科技中石科技东山精密生益科技沪电股份。光纤光缆:亨通光电中天科技、长飞、特发信息。中国
  铁塔、网络规划设计板块相关个股也值得关注。

  推荐个股及其他点评
  先导智能( 300450):扣非净利润预增 49%-81%,高基数下维持高增长
  公司发布 2018 年全年业绩预告,预计实现归母净利润 6.7-8.3亿,同比增长 25%-55%。实现扣非归母净利润 7.7 亿-9.3 亿,同比增长 49.2%-80.6%。我们预计 2018 年收入情况基本符合预期,存货增值摊销+银隆订单影响 2018 年盈利水平,我们预计毛利率和净利率下降 4-5pct, 2019 年影响因素消除后公司整体盈利能力将回到正常水平。

  我们预计公司 2018-2020 年的净利润为 8.0 亿/11.6 亿/15.2 亿,对应 PE 为 33/23/17 倍,维持“买入”评级。

  用友网络( 600588):公司管理进入革新期,高端产品发布将助推云业务加速增长
  按中位数计算, 2018Q4 单季度公司实现营收 32 亿元,同比增长 5%,相比前三季度放缓明显,主要是软件和金融业务增速放缓所致,云业务预计全年仍然实现翻倍以上增长。受大环境影响,我们预计公司主动放缓金融业务增长以降低风险。由于软件和金融采用 PE 法估值,对公司整体估值弹性影响不大。 1.3日公司公告董事会决议聘任陈强兵先生担任总裁, 1 月 24 日公告董事会决议新聘任 2 位高级副总裁, 5 位原高级副总裁不再担任,随着新高管的上任我们认为公司有望革新管理制度,激活组织,提高团队自驱力,进入全新发展期。

  欧菲科技( 002456):业绩高速增长,持续受益光学产业升级公告:公司发布 2018 年度业绩快报,全年实现营业收入 430.5亿元,同比增长 27.4%;归母净利润 18.4 亿元,同比增长 123.6%,符合指引区间;其中 Q4 单季度营业收入 119 亿元,同比增长27.5%,归母净利润 4.6 亿元,同比大幅扭亏。

  天赐材料( 002709)点评:股权激励方案发布,电解液行业拐点已现
  电解液行业拐点已现,价格触底反弹: 2018 年由于行业竞争加剧,价格超跌,行业内三元电解液价格 4 万/吨,铁锂不足 3 万/吨, 电解液环节龙头毛利率已跌至 25%左右,小厂处于亏损状态。 18 年 4 季度,由于原材料溶剂等价格上涨,电解液价格反弹 5%-10%。同时,近期六氟磷酸锂价格普遍上调 1 万/吨,前期六氟由于产能过剩,价格超跌,跌至厂商成本价,近期由于小厂产能出清,需求增长,供需格局改善,行业普遍探涨,而天赐材料自产六氟,受益明显。

  宁德时代( 300750)业绩预告点评:扣非维持较高增速,整体处于预期下限
  公司预告 2018 年归母净利润 35.31-37.50 亿,同比下降8.94-3.30%,中值 36.4 亿。其中全年扣非归母净利润 29.91-31.76亿,同比增 25.92-33.70%,中值 30.8 亿,略微低于市场预期。分 季 度 看 , 四 季 度 扣 非 净 利 润 10.1-11.9 亿 , 同 比 下 滑7.89-22.20%。公司预告归母净利润 11.53-13.71 亿,同比增长-11.82-4.89% , 环 比 下 滑 6.55-21.44% ; 扣 非 归 母 净 利 润10.06-11.91 亿,同比下滑 7.89-22.20%,环比下滑 7.50-21.87%。先导智能( 300450):与 Northvolt 签订战略合作框架协议,巩固全球设备龙头地位
  先导智能于近日与 NorthvoltAB(以下简称“ Northvolt”)签订了锂电池生产设备的《设备设计、生产、安装、调试通用条款及框架协议》。双方就锂电池生产设备业务建立合作关系,协议双方计划在未来进行约 19.39 亿元的业务合作。 Northvolt 公司主要为特斯拉前高管创业成立,技术领先,扩产目标是在 2023年电池生产量能够达到相当于 32GWh,总设备投资额或超 120亿元。我们认为先导智能作为其重要的设备供应商将会显著受益。

  我们预计公司 2018-2020 年的净利润为 8.0 亿/12.7 亿/18.0 亿,对应 PE 为 32/20/14 倍,维持“买入”评级。深圳华强( 000062):全年业绩高速增长,本土分销龙头再起航
  公告:公司公告 2018 年年度业绩预告,预计全年实现归母净利润约为 6.63-7.05 亿元,同比增长 58%-68%;其中 Q4 单季度归母净利润 1.44-1.86 亿元,增速 58%-104%。
□ .齐.东  .东.吴.证.券
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