晨会纪要

时间:2019年01月31日 08:00:24 中财网
  行业专题报告*电力设备*对比加州,研判国内双积分发展趋势*强于大市
  研究分析师:朱栋 021-20661645 投资咨询资格编号:S1060516080002
  研究分析师:张龑 021-38643759 投资咨询资格编号:S1060518090002
  研究分析师:皮秀 010-56800184 投资咨询资格编号:S1060517070004
  研究助理:王霖 一般证券从业资格编号:S1060118120012
  核心观点: 1、 CAFC 2025 征求意见,或将拉动新能源汽车渗透率达到 20%。 xEV 产量加成倍数持续下调。 2、加州新版 ZEV 执行两周年,引导车企产品结构调整。行政力量开始介入充电讯息共享、储能需求响应、充电桩建设等产业生态。 3、双积分政策或将在 2021 年迎来大幅修正。预计 2021-2025 年除更新测试循环为 WLTC 循环、确立新的五年新能源积分目标外,大概率会大范围下调单车标准分值,上调能耗奖励标准乃至取消能耗奖励,下调乃至取消 PHEV 单车积分。参照加州 ZEV 政策进度,预计 2025年国内新能源积分目标应当为 25%,平均单车积分 1 分。 4、投资建议:优质产品紧缺下,已经获得海外乘用车龙头批量订单的宁德时代、孚能科技仍将长期处于扩张周期。强烈推荐宁德时代当升科技,推荐关注孚能科技供应链相关公司新纶科技星源材质

  行业快评*电子*苹果财报发布:大中华区下滑明显,服务类成亮点*中性
  研究分析师:刘舜逢 0755-22625254 投资咨询资格编号:S1060514060002
  研究助理:徐勇 0755-33547378 一般证券从业资格编号:S1060117080022
  核心观点:苹果公司公布 2019 财年第一季度(对应中国 2018 年第四季度)财务报告,公司实现营收 843 亿美元(1 月 3 日,苹果将 2019 财年一季度的营收指引由 890-930亿美元降至 840 亿美元),同比下滑 5%,毛利率为 37.99%,每股盈利 EPS 4.18 美元,同比增长 7.5%。目前苹果取消了各产品类别销售量的公布,只公布销售额。分产品看,iPhone 季度营收 519.8 亿美元,同比下滑 15%,从整体的出货量来看,在智能手机创新更迭趋缓的境况下,消费者的换机周期普遍延长了 6-12 个月, iPhone 面临来自于大陆厂商的冲击更加激烈;目前智能机已经进入存量博弈阶段,苹果、 华为、 OPPO、VIVO、小米等品牌厂商市场份额进一步提升,展望 2019 年智能机的销售驱动主要在新兴市场国家渗透率的提升和成熟市场国家的存量替换,下游品牌之间的竞争在一定程度上也会挤压上游零部件厂商的盈利,建议关注具有优质客户和份额提升的零部件厂商。建议积极关注立讯精密东山精密信维通信等。

  上汽集团*600104*4Q 业绩符合预期、行业龙头稳健增长*推荐
  研究分析师:王德安 021-38638428 投资咨询资格编号:S1060511010006
  研究分析师:曹群海 021-38630860 投资咨询资格编号:S1060518100001
  核心观点: 4Q 扣非利润环比下滑、折扣优惠环比加大:公司 2018 年 4Q 扣非净利润为 70.8 亿,环比下滑 9.8 亿,主要是由于行业 4Q 承压,通用、大众折扣优惠环比加大约 5%导致销售费用有所增加,主机厂承担部分折扣返点。 4Q 扣非业绩符合预期,预计 2019 年公司销量增速前低后高,业绩有望平稳增长。公司自主品牌向上,合资稳健增长,股息率有保障,由于行业消费疲软,调整原有业绩预测,预计 2018-2020 年EPS 分别为 3.08、 3.17、 3.31 元(原有业绩预测为 3.11、 3.27、 3.43 元),维持“推荐”评级。
  .平.安.证.券
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