晨会纪要

时间:2019年02月01日 00:05:41 中财网
  宏观快评*海外宏评:美联储鸽派声明提振风险偏好
  研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001
  研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  研究助理:薛威 021-20667920 一般证券从业资格编号:S1060117080079
  核心观点:1) 1 月美联储未进行联邦基准利率的调整,并取消了进一步渐进加息的措辞,承诺会在未来行动上保持耐心。 2) 市场聚焦的缩表暂未更改,但美联储表示在必要时会调整缩表,鲍威尔也承认 FOMC 正在评估结束缩表的时间点。 3) 美联储声明与鲍威尔讲话均明显偏鸽,一是为安抚近期频繁波动的金融市场,二是受制于政府关门带来的经济数据空窗期,以相对保守的态度避免决策失误,同时给未来政策留下回旋余地。 4)美联储声明公布后,美元指数快速回落, COMEX 黄金显著上行;美股大涨,市场风险偏好提振明显; 10 年期美债收益率有所回落。全球金融市场风险偏好也将获得提振,风险资产或迎集中反弹。 5) 美联储货币政策正常化步伐已明显放缓,甚至有停滞的可能,增大了其他央行货币政策逆周期调节的空间。未来金融市场的关注点将重新回到经济基本面上,贸易谈判与两党关于预算的博弈将成为市场关注的主线。

  宏观快评*制造业景气度延续弱势
  研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001
  研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  研究助理:杨璇 010-56800141 一般证券从业资格编号:S1060117080074
  核心观点: 1) 1 月份 PMI 及其重要分项指标均已跌落至 2016 年初的低位附近,经济下行压力在逐渐增大。 2)原材料库存指数有所回升,但主要由于需求降低带来的企业生产活动减弱所致,原材料库存被动积累。 3)价格指标小幅回升,但仍处于低位;重要工业品市场价格降幅略有放缓。预计 1 月 PPI 环比-0.5%,同比 0.0%。 4)虽然 1 月整体PMI 略有回升,但反弹动力主要由大型企业提供,中、小型企业的景气度继续下行。 5)受春节因素影响,预计 2 月份 PMI 指数将进一步回落至 49.2%。 6)2019 年的经济增速预计仍将趋于回落,回落的幅度将较大程度取决于中美谈判结果和两会所决定的政策支持强度。如果中美关系总体上趋于缓和、减税降费等支持如期出台,则下半年经济可能会逐步企稳,总体的下行幅度不会太大。

  策略点评*制度迈向成熟,科创助力新兴
  研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  研究分析师:张亚婕 021-20661934 投资咨询资格编号:S1060517110001
  核心观点:第一,科创板并注册制制度设置更为市场化,我国资本市场制度正式向成熟市场迈进。从发行包容度加强、市场化定价提升、上市管理加强信息披露、部分放开的交易定价机制,再到更严格的退市制度,我国资本市场基础制度全方面迈向成熟。第二,科创板落地将有助于新兴产业融资,推动经济转型发展。科创板重点支援新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。这些行业也同样是我国本轮经济转型以及未来将参与全球市场竞争的重要领域。第三,注册制试点有助于提升市场定价有效性,机构将在投资定价中发挥更大的作用。投资新股将回归到公司经营的本质,新制度的落地将有效促进上市企业合理定价和优胜劣汰,让资本市场价格在资源分配中发挥更好的效用。
  .平.安.证.券
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