晨会纪要

时间:2019年02月12日 09:47:11 中财网
  宏观策略
  策略周评:“春季躁动”主线回归成长:方向确定,但蓝筹调整或令节奏出现反复
  经历了狗年最后一个交易日的强势反弹,投资者对猪年的“开门红”具有一定的期待。前期报告中,我们论述了 A 股在 2 月将迎来真正的“春季躁动”,一季度将具备较好的赚钱效应,结构上看好成长。

  但,短期需要提示震荡反复的风险。即,以一至两周的时间维度看,市场的不确定因素在于,蓝筹板块的调整会不会影响 A股的系统性风险偏好,继而拖累成长股表现,但即便如此,仍是成长股逢低布局的机会。

  固收金工
  金工定期报告:【东吴金工,可转债】市场波动上涨,转债涨跌不一 2019.02.10
  可转债市场分析
  可转债市场行情: 2019.01.28-02.01 上证综指上涨 0.63%,中证转债指数上涨 0.75%。可转债价格出现涨跌不一的情况。涨幅前三的可转债分别是鼎信转债星源转债顾家转债。按行业分类,可转债涨跌不一,钢铁行业的平均涨幅最大。余额大于100 亿元的转债涨幅最大。2019 年 1 月 28 日单日成交量为 1754万张,成交量大幅上涨,单日成交额为 19.30 亿元。

  整体市场行情: 2019.01.28-02.01 大盘上涨。中信一级行业大部分下跌。 1 年期、 5 年期与 10 年期国债收益率均下跌。资金利率变化不一。

  行业
  公用事业行业:核心三因素边际变化明显, 2019 年火电行业配置与弹性均值得重点关注
  【东吴公用刘博】 1)回顾过往:收入、成本三因素均承压,火电行业 ROE 水平处于历史低点。

  2)边际变化一:发电小时数触底回升, 2019 年有望保持稳定。

  3)边际变化二:上网电价满足工商业降价目标,短期内下调概率较小。

  4)边际变化三: 2019 年煤炭行业供需形势有所宽松,高库存有望加剧煤炭价格下行。

  5)三因素敏感性分析:电价影响明显但波动幅度小,煤炭价格敏感性强于发电小时数。

  6)标的推荐:配置需求建议关注华能国际华电国际;弹性品种建议关注皖能电力建投能源

  风险提示:经济下行降低用电需求、煤炭价格上行,上网电价下调等。
  .东.吴.证.券
各版头条
pop up description layer