[强于大市评级]医药生物行业专题研究:国产降脂药加快进口替代的大幕拉开

时间:2019年03月15日 13:16:02 中财网
【投资要点】
近30 年来中国人群血脂水平逐步升高,成人血脂异常患病率大幅上升。虽然近年来人们的诊疗意识有所提升,但由于血脂异常患者没有明显的不适症状、难以察觉,所以患病率与诊疗率之间仍有差距,意味着降脂药仍有存量市场待消化。同时,老龄化时代到来和患病有年轻化趋势将为血脂异常用药带来增量空间。

降血脂药物在样本医院终端用药中增长稳健,其中他汀类药物市场份额不断提升,同时他汀类药物本身也在持续进行产品迭代,第三代他汀(阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀)凭借降脂效果方面优势显著以及在药物安全性方面优于前两代他汀,因此第三代他汀在样本医院的降脂药销量占比不断提升。随着阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀新进2017 版医保目录以及阿托伐他汀、瑞舒伐他汀新进2018 版基药目录,第三代他汀市场份额还有一定的提升空间。

随着阿托伐他汀和瑞舒伐他汀进入首批带量采购名单,国产厂家在政策助力下发挥价格优势,德展健康的阿托伐他汀和京新药业的瑞舒伐他汀顺利中标“4+7”带量采购,未来随着带量采购实施省份和参与品种的扩大,降脂药进口替代加速,国产厂家的市场份额将获增长。

【配置建议】
谨慎看好以价换量有望实现市场份额提升的带量采购中标企业京新药业(002020);
建议关注国产阿托伐他汀龙头企业德展健康(000813)。

【风险提示】
带量采购政策执行力度不及预期;
公司产能受限不能支持采购量需求。
□ .何.玮  .西.藏.东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司
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