[看好评级]1-2月统计局房地产数据点评:销售增速再次转负 投资强势反弹

时间:2019年03月15日 13:30:58 中财网
统计局公布1~2 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为14102 万平方米、12090 亿元、18814 万平方米,同比增速分别为-3.6%、11.6%、6.0%,前值(2018 年12 月)为0.9%、8.2%、20.5%。

核心观点
全国销售面积同比下滑,主要由于东部及中部地区负增长所致。1~2 月全国商品房销售面积增速较2018 年12 月下降4.5 个百分点并再次出现同比负增长,主要是受到东部地区及西部地区销售面积同比负增长的拖累,中部地区增速亦持续下降。但由于1~2 月销售均价同比仍增长6.7%,带动销售金额仍维持正增长,1~2 月销售金额同比增长2.8%,增速较上月下降9.5 个百分点。目前来看各区域去化率预计仍将维持稳中有降,因此我们判断2019 年一季度销售面积会呈现负增长,整体市场仍处于探底过程。

新开工维持增长增速放缓,房地产投资强势反弹。12 月房地产新开工面积同比增长6.0%,增速较2018 年12 月下降14.5 个百分点,增速明显放缓,体现出开发商对于后市销售情况的谨慎态度。1~2 月新开工面积/销售面积的比值为1.33,处于历史高位,但更多的是由于销售端的收缩而非新开工端的扩张而造成的。1~2 月房地产开发投资额同比增长11.6%,增速较2018 年12月回升3.4 个百分点,而1~2 月份土地成交价款同比却下降34.1%,说明投资上的增长更多是由于去年四季度起新开工的放量对应的建安部分投资增长造成的。

我们维持对2019 年房地产行业销售面积、房地产开发投资额和新开工面积的增长预测值分别为-5%/4%/-6%。

投资建议与投资标的
我们认为,最严的调控期已经过去,当前建议淡化政策博弈,坚守行业基本面。今年一二线城市的回暖是确定性较高的事件,而环核心城市的三四线卫星城市场也有望超越市场预期,例如环京区域已现复苏迹象,建议关注在这些城市有较好布局的房企,在销售端将有望取得超越行业平均的增速。维持行业标配的观点,推荐业绩确定性高增长,前期机构配置不多或减持的二梯队公司。具体来看,我们推荐:新城控股(601155,买入)、华夏幸福(600340,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入);建议关注:荣盛发展(002146,未评级)、蓝光发展(600466,未评级)。

风险提示
销售大幅低于预期。

政策调控严厉程度超预期。

融资环境存在不确定性。
□ .竺.劲./.房.诚.琦  .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司
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