郭施亮:科创板第一股是否值得参与?投资科创板记住这几个风险因素

时间:2019年06月20日 07:54:24 中财网
  科创板第一股是否值得参与?投资科创板记住这几个风险因素
  千呼万唤始出来,科创板第一股名单终于出炉,市场的关注焦点也落在了华兴源创的身上。按照流程,华兴源创将会在6月27日进行网上申购配号,即还有一周的时间,投资者即可参与科创板的新股申购。

  与A股市场的打新规则不同,投资者参与科创板打新则需要更高的准入门槛。例如投资者前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元人民币,且具有2年以上的证券投资经验等,方可参与科创板的打新。此外,对于科创板打新,需要满足一定的市值需求,且科创板仍然采取市值配售的方式,而对于持股沪市股票的投资者,才能够参与科创板的新股打新。

  由此可见,对于真正满足科创板打新要求的投资者数量,还是比较有限的。按照数据测算,符合要求的投资者数量大概有300万人,但期间或许会牵涉到弃购等情况,可能实际打新的人数会有所变化。但是,按照正常的情况分析,因参与打新的投资者人数比较有限,所以科创板新股的网上中签率也应该会相应提升。

  值得一提的是,对于科创板的新股打新,则需要考虑到网下发行的比例。与此同时,仍需要考虑到新股发行的实际比例等,这些因素同样会影响到网上投资者的实际中签率。

  在实际情况下,虽然科创板的有效投资者数量不多,但新股的实际中签率也并不会有着很大比例地提升,而中签与否,仍然需要看投资者自身的投资运气。不过,退一步思考,假如未来采取新股集中发行上市的形式,那么投资者的实际中签率也会随之大幅提升。但是,当多家科创板新股集中上市之际,股票表现难免会发生分化。

  例如,在科创板运行初期的时候,市场正处于流动性旺盛的状态,对首批科创板新股而言,往往会带来一定的流动性优势,破发的可能性会明显下降,甚至可能会出现短期炒作的机会。但是,随着未来市场的投资热情逐渐平静下来,随后发行尤其是批量发行的科创板新股,可能会存在破发的风险,而科创板股票价格的表现,终究还是取决于市场的态度。由此可见,对于首批科创板新股来说,或许也是相对受益的。

  站在投资者的角度思考,对于未来科创板的投资,需要注意这几方面的投资风险。

  第一、科创板试点注册制,未来不排除存在集中上市的可能性,而对于集中上市的新股,很大程度上取决于市场的流动性。正如上文所述,在科创板运行的初期阶段,新股破发机会反而不大,但在科创板逐渐平稳运行后,集中发行的科创板新股难免会存在价格分化的表现,而随着市场流动性与市场投资热情逐渐恢复理性,未来科创板的新股走势仍然会存在一定的风险性。

  第二、科创板放宽了涨跌幅限制,且在前5个交易日不设置涨跌幅的约束,这对于科创板股票来说,更突出了价格波动的风险性。假如企业质地受到认可,则股票上市之初,可能会受到资金的持续炒作。但是,如果企业质地一般,乃至存在舆论风险,那么首日破发的概率还是比较高的,甚至还会导致中签投资者承受较大的投资损失,而不像以往申购新股那样,但凡申购中签就一定赚钱。

  第三、科创板拥有严格的退市制度,较A股市场严格不少。在A股市场中,常有股市不死鸟的说法,但凡企业成功上市,退市的难度也就非常大了。由此一来,也导致了不少长期亏损的企业一直占据着市场的资源。但是,在科创板市场中,退市规则却严格了不少。在此期间,不仅对股票市值有着严格的要求,如连续20个交易日股票市值低于3亿元的情形可能触及退市风险,而且还会牵涉到股东数量、股票成交量退市的问题。例如,科创板上市公司连续20个交易日股东数量均低于400人,则触及退市的风险。又如,当科创板上市公司连续120个交易日累计股票成交量低于200万股的情形,则触及退市风险等。由此可见,对于未来科创板市场,可能有望形成退市常态化的格局,而股市不死鸟现象也基本上失去了存活的土壤。此外,则是科创板取消了暂停上市以及恢复上市的环节,大大缩短了企业退市的时间,这也是投资者容易忽略的投资风险。

  作为国内资本市场改革与创新的试验田区,科创板市场被赋予了重要的发展使命。但是,作为一个全新的市场板块,对投资者来说,既有机遇,也有考验,但对于风险性较高的科创板市场,其盈利模式以及游戏规则显然不同于A股其余市场板块,而投资者在参与科创板投资之前,仍需要熟悉科创板的交易规则,并对个人的风险承受能力有着充分的认识。

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