买股票前,先看看这几处财报常见坑有没有

时间:2019年09月05日 14:57:02 中财网
  【导语】
  阅读财报其实是用来排除企业的“雷”,而不是挑选企业。很多散户投资者可能会发现,某家上市公司去年净利润增长20%,今年变增长30%,可能股价也未必怎么异动。但是如果财报爆雷,往往会带来意想不到的损失。

  A股3000多家上市公司,每家公司年报近百页,总共2亿多字,相当于把四大名著读了67遍,这个工程量非常大。

  我们普通散户时间精力有限,如何简单直观地发现财报坑呢?财爷本期节目,就给您指出了几处,看视频吧。

  【正文】
  一、营收、净利润增长不同步
  营收、净利润都增长的公司,大家都喜欢,但别高兴的太早,得看两者增长是否同步。如果不同步,必须深究到底是什么原因。

  先给大家科普下财务三大表之利润表中,营业收入、营业利润、利润总额、净利润之间的关系。

  主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用=主营业务利润
  主营业务利润+其他相关业务收益包含投资收益、补贴收入=营业利润
  营业利润+营业外收入-营业外支出=利润总额
  利润总额-所得税=净利润
  (1)营收增长率远高于净利润增长率。也就是大家所说的“增收不增利”。

  原因1:上游原材料成本提高,公司售价没有上涨,甚至还折价销售,导致净利润被挤压。

  原因2:公司管理层没有控制好成本,节流工作没有做好,人力成本、销售费用、财务费用增加导致。

  (2)营收增长率远低于净利润增长率。

  原因:上游原材料价格下跌、公司产品价售价持平或微涨导致
  第二种情况比第一种情况更好些。

  二、扣非净利润与净利润差别大
  扣非净利润,字面理解就是从净利润中扣除了非经常性、不是主营业务创造的利润,比如上市公司变卖资产、某些行业政府补贴等。某些ST公司为保壳就会变卖一些资产使净利润发生根本变化。在看公司利润的时候,记得看公司的扣非净利润。

  三、扣非净利润增加但经营现金流却没增加
  理论上,扣非净利润增长,公司账上收到的经营现金自然也应该增加。如果这么想肯定会掉进这个坑,有必要了解权责发生制和收付实现制。

  权责发生制,是按照收入已经实现,费用已经发生,并应由本期负担为标准来确认本期收入和本期费用。就是不管交付商品有没有收到资金,只要把商品所有权转移给你就可以确认该笔收入。

  收付实现制,以实际收到或支付款项为确认本期收入和本期费用的标准。

  造成净利润和经营现金流不一致的情况很多,常见的有应收账款,资产折旧和摊销计算准则也会影响经营现金流。

  财务三大表中,利润表是公司的脸面,是造假高发区。举个简单的例子,公司为了粉饰财务报表,一个常用方式就是赊销形成大量应收账款,这些应收账款按权责发生制是要计入营收和净利润的,自然也会体现到利润表里面,但是按照收付实现制确定的经营现金流却体现不出来应收账款。所以,看扣非净利润的同时记得还得关注经营现金流情况。

  四、现金流量表怎么看
  现金流量表由三大块组成:经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额。

  按上面表组合会有8种不同情况,这里主要分析经营活动现金流净额为正的4种情况。

  (1) 经营净额为正、投资净额为正、筹资净额为正
  现金流是企业的血液,在现金为王的当下,企业都希望自己账上现金流充裕。所以大家一定以为这样的情况很好,其实不然。

  因为从三个方向进来的钱都留在手上,资金的运用效率肯定会降低。而且不感觉这样的公司有点蹊跷吗?到处融钱却不投出去
  (2)经营净额为正、投资净额为正、筹资净额为负
  良心企业。主营业务带来稳定现金流,对外投资收益也不错,及时为股东分红。这种类型的企业筛选出低市盈率、高分红的投资,风险低。

  (3)经营净额为正、投资净额为负、筹资净额为正
  扩张型企业。将经营现金流和融资现金流都投入到投资活动中。这样的企业风险比较大,扩张成功了固然好,但失败了就可能一蹶不振。

  (4)经营净额为正、投资净额为负、筹资净额为负
  良心企业。主营业务是一项很好的生意,创造的现金流就能完全支撑企业投资扩张和向投资者分红。(东财)
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