[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页] 
>>下一页

周二机构一致看好的十大金股

时间:2021年10月12日 16:57:08 中财网

  长城汽车(601633):9月批发环比+35% 销量表现超预期
  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里/杨惠冰 日期:2021-10-12
  投资要点
  公告要点:长城汽车9 月产量99730 辆,同比-16.18%,环比+36.37%;批发100022 辆,同比-14.99%,环比+34.70%。哈弗品牌产量54517 辆,同比-31.94%,环比+34.81%,销量54561 辆,同比-31.04%,环比+34.52%。

  WEY 系列产量4687 辆,同比-51.97%,环比+2.99%,销量4662 辆,同比-48.41%,环比+3.46%。坦克品牌产量8099 辆,环比+32.68%,销量8021 辆,环比+33.51%。长城皮卡产量19900 辆,同比-15.09%,环比+100.30%,销量20008 辆,同比-12.57%,环比+81.56%。欧拉产量12517辆,同比+120.16%,环比+3.49%,销量12770 辆,同比+92.93%,环比+4.99%。长城汽车9 月出口11437 辆,环比+7.76%。

  9 月批发销量超预期,环比高增长核心系芯片短缺情况缓解,皮卡+哈弗贡献主要增量:1)长城汽车9 月批发销量环比实现增长35%,核心系9 月芯片短缺对生产的负面影响逐步缓解。2021Q3 批发26.58 万辆,环比-4.87%,同比-6.83%。2)分品牌来看,9 月哈弗/皮卡两大销量主力品牌环比上升幅度较大,绝对值分别环比增加14001/8988 辆,主力车型哈弗H6/大狗的批发25409/10055 辆,环比+26.88%/+98.40%,长城炮批发10005 辆,环比+99.90%。欧拉/WEY 品牌批发销量环比微幅上涨,分别+3.46%/+4.99%。坦克300 批发销量环比继续提升,终端热度持续。

  根据坦克品牌官方数据,截至10.10,本月订单累计增加11675 辆,累计交付2885 台,累计未交付订单高达130843 辆,未来随芯片短缺情况改善,交付量增长确定性较强。分品牌批发销量占比来看,皮卡品牌9月占比环比提升5.16pct 至20%,欧拉品牌9 月占比环比下降3.61pct 至12.77%,变化幅度较大。3)海外市场表现靓丽。9 月6 日摩卡PHEV 与欧拉好猫登录慕尼黑车展,2022 年起陆续交付,开启长城欧洲新征程。

  9 月长城海外销量占比11.4%,泰国市场H6 HEV 成为对应细分市场龙头,市占率超1/3,并且在沙特、南非、澳新等海外市场增速较快。

  长城9 月整体小幅去库,重点车型坦克300/摩卡折扣维持为0。根据我们自己按库存体系,9 月长城整体企业库存当月为-292 辆,小幅去库。

  哈弗/WEY/皮卡/欧拉/坦克品牌企业库存分别为-44/+25/-108/-243/+78辆。价格端来看,坦克300/摩卡终端售价依然坚挺,折扣保持为0。

  盈利预测与投资评级:看好自主品牌崛起,尤其看好长城汽车的本轮新车周期持续向上。考虑三季度芯片短缺对销量影响以及自身股权激励费用指出,我们将长城汽车2021 年归母净利润由85 亿元下调为80 亿元,2022~2023 年净利润为130/163 亿元,对应EPS 分别为0.87/1.41/1.77元,对应PE 为63/39/31 倍。新一轮产品周期持续放量,基本面表现领先行业,首选长城汽车,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。

  中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页] 
>>下一页
各版头条