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周二机构一致看好的十大金股

时间:2021年10月12日 16:57:08 中财网

  卫星石化(002648):C2项目投产叠加价差扩大 公司业绩超预期
  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪/吴裕 日期:2021-10-12
  事件:公司发布2021 年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润40 亿元-45亿元,同比增长346%-401%;其中Q3 单季度预计实现归母净利润19 亿元-24亿元,同比增长344%-461%,环比增长36%-71%。

  点评:
  C2 项目投产助力销量上涨,价差大幅扩张推动Q3 业绩超预期上涨:2021 年前三季度由于C2 化学品项目的投产和C3 化学品的量价齐升,带动了公司业绩增长。2021 年前三季度,国内丙烷、丙烯、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯均价分别为4569 元/吨、7722 元/吨、8776 元/吨、10904 元/吨、16489 元/吨,分别同比+25%、+19%、+11%、+60%、+111%;PDH、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯的价差分别为1982 元/吨、864 元/吨、4866 元/吨、1940元/吨,分别同比+152 元/吨、-376 元/吨、+2849 元/吨、+1535 元/吨。Q3 单季度,国内丙烷、丙烯、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯均价分别为4950元/吨、7553 元/吨、8616 元/吨、13851 元/吨、18359 元/吨,分别同比+40%、+11%、+4%、+103%、+134%;PDH、聚丙烯(T30S)、丙烯酸、丙烯酸丁酯的价差分别为1425 元/吨、874 元/吨、7578 元/吨、1242 元/吨,分别同比-857元/吨、-349 元/吨、+5765 元/吨、+957 元/吨。前三季度产品价格价差的扩大叠加产能投放,公司业绩提升,未来产品价格高景气有望持续增厚业绩。

  连云港C2 项目一阶段运行良好,持续推进C2 产业链布局:公司在连云港国家石化产业基地投资建设连云港石化有限公司年产135 万吨PE、219 万吨EOE、26 万吨ACN 联合生产装置项目,在2021 年5 月20 日实现该项目一阶段一次性成功开车,正式进入投产,公司在C2 产业链布局上更进一步。目前,项目二阶段已进入安装中,力争于2022 年中期建成,投产后有望提升业绩。

  双碳政策下,公司绿色低碳全产业链布局前景可期:公司年产90 万吨PDH 装置副产氢气为3.6 吨/年,按照煤制氢和天然气制氢测算可减排二氧化碳约为64.8 万吨/年和43.2 万吨/年,即生产一吨丙烯可以分别减排0.72 吨和0.48 吨二氧化碳。连云港项目两阶段全部投产,副产氢气将达14 万吨,为公司在碳达峰与碳中和要求下持续发展提供有利条件。

  盈利预测、估值与评级:C2、C3 产业链景气度持续上行,公司主营产品盈利能力大幅提升,因此上调公司21-23 年盈利预测,预计2021-2023 年的公司净利润分别为58.91 亿元(上调41%)/70.55 亿元(上调41%)/81.22 亿元(上调15%),对应EPS 分别为3.42 元/4.10 元/4.72 元。维持“买入”评级。

  风险提示:新增产能投放进度不及预期,产品价差下跌风险。

  中财网
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