宁德时代股价暴跌,“妖镍”套保亏损几何?

时间:2022年05月05日 19:37:19 中财网
  五一节后首个交易日,锂电龙头宁德时代遭遇开门黑。今日宁德时代低开超10%,盘中最大跌幅达到13.77%,今日收盘,跌幅有所收窄,但仍收跌8.15%,股价也失守400元大关。相较于去年12月的最高点位692元,宁德时代376元的股价已接近打5折。

  截至今年一季度,宁德时代普通股股东总数为140911户,按照今日宁德时代市值蒸发额估算,意味着每名股东平均亏损超80万元。

  股价大幅下跌,其背后是业绩不及市场预期。一季度财报显示,宁德时代一季度实现营收486.78亿元,同比增长153.97%,环比下降14.59%;归母净利润14.93亿元,同比下降23.62%,环比下降81.75%;净利率3.07%,同比7.13%,环比下降11.29%;扣非归母净利润9.77亿元,同比下降41.57%,环比下降85.71%。

  值得注意的是,自2020年三季度以来,宁德时代首次出现单季度业绩大幅下滑的情况。

  对此,宁德时代在5月4日投资者关系活动上表示,“碳酸锂等原材料价格上涨的幅度超过预期,客户端价格传导相对谨慎,叠加一季度销量因季节性因素环比下降,可解释主要环比归母净利润变动原因。”
  根据工信部发布的2022年一季度有色金属行业运行报告显示,受新能源产业需求增长、锂资源供应紧张等影响,一季度国内电池级碳酸锂均价为42.1万元/吨,同比上涨456%。

  
  成本上涨也反映在宁德时代财报上,一季度公司营业成本增速高达198.66%,较营收增速高出44.69个百分点。

  此外,宁德时代一季度财报还有一组数据值得关注,其衍生金融负债达17.87亿元,而2021年期末衍生金融资产为2.43亿元;利润表中其他综合收益为-15.6亿元,而2021年全年收益为30.14亿元。

  在套期保值业务中,如果期货合约出现亏损,则会体现在资产负债表中的衍生金融负债上,以及利润表中的综合收益呈现负数;如果盈利,则体现为衍生金融资产上,而利润表中的其他综合收益为正数。

  根据宁德时代披露的2022年度套期保值业务的公告显示,为减少生产经营相关原材料价格大幅波动给公司经营带来的不利影响,公司计划开展商品套期保值业务。其商品套期保值种类为镍、铝、铜、锂、钴等金属的期权、期货、远期等衍生品合约,业务所需保证金(含占用金融机构授信额度的保证金)最高占用额不超过人民币110亿元。

  宁德时代业绩下滑是否和报告期内镍套保是否有关联?有投资者问及“期货套保风险敞口有多大? ”时,宁德时代方面表示,基于保障公司原材料的稳定供应及降本需要等,公司布局了部分镍资源产业链;为防范原材料价格大幅波动风险,公司结合自身经营情况及业务需求,对镍等相关产品开展套期保值业务。公司严格按照《企业会计准则》与相关规定对套期业务进行账务处理与有关财务信息披露,总体对公司业绩影响较小。

  方正证券研报分析认为,“关于期货套保的问题,我们认为宁德时代做的是套保而非投机,虽然期货市场有亏损,但现货市场取的是正收益,无需过度关注和解读。”
  换句话说,如果宁德时代持做空合约,镍现货价格上涨意味着现货价值更高,则为正收益。期货、现货市场操作相反,则可以对冲风险,保证亏损相抵消。

  据悉,宁德时代通过子公司邦普在印尼建立镍矿冶炼产能,4条RKEF线已顺利投产,具有足够现货对冲,强制平仓的风险性较低。
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