MASH赛道爆发在即 Madrigal先飞MNC重金布局

时间：2026年07月16日 15:25:29 中财网

　　数据显示，2024年4月Rezdiffra获FDA批准成为全球首个MASH治疗药物，2026年一季度在用患者超过4.2万人，季度销售额达3.1亿美元，同比增长127%，近四个季度累计突破10亿美元。美国MASH病例数将从2020年的1490万例增至2050年的2320万例，患病率约5.27%。同时MASH领域BD与并购活跃，围绕FGF21类似物的交易总金额已超过100亿美元。

　　
　　一份研报观点认为，MASH赛道近年来在商业化落地、管线BD、临床指南更新及监管加速等多方面迎来密集催化。研报指出，MASH是发病率高、需长期维持治疗的慢性病，与肝移植、心血管事件密切相关，市场规模有望对标IBD等达到200亿美元以上。随着诊断率提升和专科护理增加，目标患者群体过去两年已增长近50%。

　　
　　研报认为，THR-β、GLP-1R和FGF21为最热门三大靶点。Madrigal的THR-β激动剂凭借口服优势和良好依从性率先实现商业化突破，而FGF21类似物在改善肝纤维化方面显示出更高比例的临床获益，与GLP-1类药物联合使用可将肝脂肪含量降低效果从10%提升至65%，联合用药潜力巨大。礼来、诺和诺德、罗氏、GSK等MNC已通过大额BD积极入局。

　　
　　研报指出，MASH赛道目前正处于从1到10的增量发展阶段，商业化与BD有望维持高景气，不同机制药物联合治疗将成为主流，差异化管线价值将得到充分体现。海外Madrigal等企业的长周期数据和联合方案值得关注，国内华东医药、海思科、众生药业等具备差异化优势的管线也存在潜在BD机遇。