创业板牛市尚未结束 研报指盈利估值仍具支撑

时间：2026年07月28日 09:35:31 中财网

　　创业板指数自2024年9月23日至2026年6月25日累计上涨185.66%，随后出现调整，最大回撤21.58%，截至2026年7月24日回撤已收窄至20.38%。数据显示，当前PE_TTM回落至46.63倍，处于历史分位47.21%附近，归母净利润TTM同比增速仍高达55.37%，营业收入同比亦达31.91%。

　　
　　一份研报观点认为，本轮行情与2018-2021年牛市在累计涨幅和调整路径上最为接近。研报指出，虽然指数距离60日均线仍有11.5%的差距，站上均线的成分股比例偏低，但估值已回归历史中位数，实际盈利保持较快增长，外部高利率的压制被国内1.73%的十年期国债收益率形成缓冲。同时，ETF近20日净申购272.23亿元，显示资金仍在流入。

　　
　　研报认为，前十大权重股占比虽高，但成交集中度已从55.78%回落至50.98%，融资余额占总市值3.29%虽高于2021年同期，却未形成顶部确认的充分条件。当前估值、盈利、资金流入和国内利率尚未同步转弱，技术面回撤压力也已部分释放，现有信号不足以确认本轮结构性上行行情结束。

　　
　　综合来看，盈利兑现能力和资金支持仍是核心变量，若后续市场广度修复与盈利趋势共振，创业板仍具备继续表现的基础。建议关注流动性较好的易方达创业板ETF。