AI超级周期转向信用扩张 全球储蓄买单4.5万亿基建

时间：2026年07月29日 18:11:27 中财网

　　数据显示，2027至2030年全球AI基础设施全栈投资有望达到4.51万亿美元，其中Hyperscaler需投入约2.93万亿美元。2026年科技巨头资本开支将接近经营现金流的1.3倍，五家科技巨头自由现金流预计从2024年的2390亿美元降至2025年的1910亿美元，资本开支占经营现金流比例升至68%，形成约1300亿美元融资缺口。

　　
　　一份研报观点认为，本轮AI投资已从技术周期演变为信用扩张周期。研报指出，企业正通过公司债、项目融资、长期租赁及表外合作，将尚未兑现的AI收入提前资本化，把全球养老金、保险资金、主权财富基金等长期储蓄导向GPU、数据中心和电力资产。研报认为，这种融资模式本质是以母公司信用、项目资产和长期合同为支撑，核心不在于银行杠杆，而在于融资条件能否维持低成本、高抵押率和快速审批。

　　
　　研报指出，只要AI需求与现金流路径未被证伪，当前债务扩张更接近超级资本开支周期，而非终极泡沫。融资从表内转向表外和资产合同抵押，将直接加快AI基建节奏，为算力、电力和数据中心相关领域带来显著增长动力。Neocloud虽面临较高外部依赖，但头部公司已形成多层次融资结构，长期来看有利于整个AI生态加速落地。当前环境下，全球长期储蓄持续转化为实体资本的趋势有望支撑AI超级周期延续，为相关上市公司业绩和估值提供坚实支撑。